20200830-山西证券-食品饮料行业周报_白酒板块整体承压_结构性分化进一步加剧_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（20200824-20200830）

核心内容

食品饮料行业在2020年8月24日至30日期间表现强劲，行业整体上涨 7.73%，跑赢沪深300指数 5.07个百分点，在28个申万一级子行业中排名第1。行业估值位于历史高位，主要得益于业绩确定性高，受到资金追捧，龙头股和食品股股价持续上涨。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块表现优于大盘，市场情绪积极。
• 白酒板块分化加剧：疫情背景下，白酒行业出现结构性分化，头部企业（如茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒）表现优于腰部及以下企业，显示出更强的风险抵抗能力。
• 业绩增长情况：2020年上半年，19家上市酒企总营收同比增长 1.16%，净利润同比增长 8.35%。其中5家实现营收与净利双增长。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率 49.96，处于申万一级行业较高水平。子板块中，调味发酵品估值最高（95.49），其次是其他酒类（85.85）和啤酒（69.67），而软饮料、葡萄酒和肉制品估值较低。
• 投资建议：当前估值较高，但应重视行业长期价值。建议关注三条主线：疫情中受益的个股、业绩受疫情影响但有望改善的低估值品种、以及在疫情中表现稳健的龙头企业。重点推荐白酒、调味品、速冻食品板块。

关键信息

1. 行业走势回顾

• 整体市场表现：沪深300指数上涨 2.66%，食品饮料行业上涨 7.73%，跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 乳品涨幅最大，达 13.06%。
  • 肉制品、白酒、啤酒分别上涨 8.61%、8.32%、7.94%。
• 领涨个股：
  • 吉林森工（31.96%）
  • 龙大肉食（28.71%）
  • 仙乐健康（21.62%）
  • 古井贡酒（21.26%）
  • 泸州老窖（19.97%）

2. 行业重点数据跟踪

• 白酒价格：
  • 茅台、五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖等主流品牌零售价格稳定，茅台批价持续走高。
  • 52度国窖1573经典装结算价上调 40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调 30元/瓶。
• 猪肉价格：
  • 截至2020年8月21日，22个省猪肉均价为 52.77元/千克，同比上涨 59.96%。
  • 生猪均价为 37.40元/千克，同比上涨 51.54%。
  • 仔猪均价为 124.27元/千克，同比上涨 100.21%。
• 奶价：
  • 截至2020年8月19日，我国奶牛主产省生鲜乳均价为 3.74元/公斤，同比上涨 2.5%。

3. 本周行业要闻及重要公告

• 茅台集团营销工作会：董事长高卫东对营销团队提出六个要求，强调问题导向、目标导向和结果导向。
• 西凤酒红西凤事业部成立：发布五年战略目标，计划2025年销售额达 10亿元，占据陕西省高端白酒消费半壁江山。
• 贵州醇酒业暂停收购：董事长朱伟表示，至少半年内不再安排新收购，重点补齐枝江酒业营销短板。
• 茅台不老酒“德”系列新品发布：主打安全、健康养生理念，累计签约 257家，订单金额超 5500万元。
• 西凤酒上海市场增长：上半年业绩同比增长 75%，新增 3000余家终端网点。
• 1-7月酿酒产业数据：总产量同比下降 2.68%，销售收入同比下降 2.21%，利润同比增长 1.60%。
• 舍得老酒·藏品新品发布：推出升级版产品，原酒坛储时间延长，凸显品牌高端化战略。

4. 上市公司重要公告

• 泸州老窖：上半年净利润同比增长 17.12%，营收同比减少 4.72%。
• 五粮液：上半年营收同比增长 13.32%，净利润同比增长 16.28%。
• 山西汾酒：上半年营收同比增长 7.8%，净利润同比增长 33%。
• 伊利股份：上半年营收同比增长 5.29%，净利微降 1.2%，电商业务增长 49%。

风险提示

• 疫情超预期风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

投资建议

• 短期关注：疫情中受益的个股，全年业绩有望高增长。
• 中期关注：受疫情影响较大、一季度业绩较差但有望改善的低估值品种。
• 长期关注：疫情背景下，龙头企业强者恒强，建议重点关注白酒、调味品、速冻食品板块。

分析师信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com
• 山西证券研究所：
  • 太原：国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
  • 北京：中海国际中心七层，电话：010-83496336
  • 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5% 以上
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

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