20250603-东海证券-食品饮料行业周报_白酒持续筑底_重视新消费趋势_10页_829kb

行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业周报聚焦白酒、啤酒、大众消费品及原材料价格走势，分析了市场表现、行业动态和投资建议，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 二级市场表现

• 板块表现：食品饮料板块上周下跌 1.06%，跑赢沪深300指数 0.02个百分点，在31个申万一级板块中排名第27位。
• 子板块表现：软饮料板块表现突出，上涨 9.27%，显示出较强的市场韧性。
• 个股表现：涨幅前五的个股为均瑶健康（+38.58%）、会稽山（+32.17%）、李子园（+18.64%）、欢乐家（+17.97%）、ST通葡（+15.02%）；跌幅前五为好想你（-3.28%）、迎驾贡酒（-3.51%）、三只松鼠（-3.67%）、山西汾酒（-4.01%）、泸州老窖（-4.04%）。

2. 白酒行业分析

• 市场趋势：白酒板块持续筑底，受“禁酒令”影响，但预计对行业直接影响有限。
• 产品策略：山西汾酒股东大会提出，玻汾采取控量策略，老白汾为业绩增长贡献显著，下半年将密集推出新品；青花26和青花30形成竞争组合。
• 费用管理：强调费用投放的精准性，优化营销费用结构。
• 区域发展：长三角、珠三角等长江以南市场增速远超公司平均，是全国化2.0的重点。
• 批价变化：飞天茅台散飞批价为 2070元，原箱批价为 2135元，均出现小幅下跌；普五批价为 950元，国窖1573批价为 855元，均保持稳定。
• 投资建议：建议关注高端酒企及区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。

3. 啤酒行业分析

• 需求趋势：啤酒行业进入需求旺季，4月产量同比上升 4.8%，1-4月累计产量同比略降 0.6%。
• 消费刺激：随着气温升高和“618”促销活动的临近，啤酒消费有望修复。
• 投资建议：建议关注高端化核心标的青岛啤酒。

4. 大众消费品分析

(1) 零食板块

• 高景气度：零食板块呈现高成长性，魔芋、鹌鹑蛋等健康类食品销售表现突出。
• 投资建议：建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。

(2) 餐饮供应链

• 政策利好：消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。
• 行业痛点：餐饮企业面临高人工、高原材料、高租金成本压力，成本控制需求强烈。
• 投资建议：建议关注经营韧性强、低估值的安井食品、千味央厨。

(3) 乳制品行业

• 需求向好：生育等政策推动乳制品需求增长，行业渗透率仍有提升空间。
• 成本与价格：饲料成本上涨与原奶价格低位并存，将加速上游产能去化，预计奶价有望企稳。
• 投资建议：建议关注上游牧业公司俨然牧业、现代牧业，以及伊利股份和低温业务快速增长的新乳业。

关键信息

价格数据

行业动态

• 京东618：酒水成交额大增，红酒名庄酒同比增长 200%，洋酒礼盒同比增长 180%，葡萄酒销量增长超3倍，清酒品牌白鹤销量增长超4倍。
• 广东啤酒产量：4月同比增长 13.1%，1-4月累计同比增长 1.3%。

公司动态

• 涪陵榨菜：5月27日宣布每10股派发 4.20元 现金红利，共计 4.85亿元。
• 海天味业：5月29日宣布每10股派发 8.60元 现金红利，共计 47.73亿元。

投资建议

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，将影响消费能力和企业经营。
2. 竞争加剧：在消费复苏缓慢的背景下，竞争加剧可能压缩利润空间。
3. 食品安全问题：食品安全事件可能对行业估值和长期基本面造成负面影响。

评级说明

联系信息

• 分析师：姚星辰（S0630523010001）

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