20240427-浙商证券-白云机场-600004.SH-白云机场2023年及2024年一季度业绩点评_Q1盈利1.9亿元_业绩恢复符合预期_3页_429kb

白云机场（600004）2023年及2024年一季度业绩总结

经营概况

• 2023年业绩：公司营业收入达643亿元，同比增长62%；归母净利润44亿元，同比扭亏，略超此前业绩预告下限。Q4单季归母净利润17亿元，营收同比激增175%。
• 2024年一季度：实现归母净利润19亿元，同比增长319%，环比上季增长12%；营收166亿元，同比上升22%，各项经营指标持续修复。

差异化表现

• 2023年旅客吞吐量6317万人次，国内航线恢复至2019年的101%，巩固“国内四连冠”地位。
• 国际航线复苏明显，Q1国际旅客吞吐量同比增286%，恢复至2019年同期的70%水平。
• 非航收入占比提升（61%），同比增长44%，贡献稳定收益。员工人数连续六年下降，人工成本增幅温和。

财务与运营分析

• 盈利预测：浙商证券预计2024-2026年归母净利润分别为85亿、123亿、151亿元，维持“买入”评级。
• 经营效率：货邮吞吐量同比增32%，毛利率逐步提高，负债率下行至32%，财务结构持续改善。

投资建议

研判需求恢复稳定，建议关注机场板块。中性风险包括客流恢复不及预期、非航业务增速放缓等因素，需密切跟踪阔复苏节奏。