20170418-申万宏源-定增市场周报_新增预案增逾五成_三项目改道可转债_16页_904kb

定增市场周报总结（2017年4月10日-2017年4月16日）

核心内容

本周定增市场呈现显著变化，新增预案数量大幅上升，但部分项目因政策变化及市场环境调整而终止。同时，部分项目转向可转债融资方式，市场整体表现存在较大波动，部分项目出现倒挂现象。

主要观点

1. 发行概况：

   • 上周共有12宗定增项目发行，其中竞价3宗，募资50.96亿元；定价9宗，募资315.65亿元。
   • 竞价项目折价率均值达6.06%，为近一个月新高，其中昇兴股份折价率高达9.79%。
   • 定价项目折价率均值为14.19%，天神娱乐和中南文化两项目高溢价发行，溢价率分别为13.97%和18.46%。

2. 解禁收益分析：

   • 上周共有15宗项目解禁，解禁资金规模达625.52亿元，较前周增长。
   • 解禁绝对收益率均值为62.77%，较前周有所回落；相对沪深300的超额收益率均值为65.71%，环比微增。
   • 解禁正收益家数占比为86.67%，略低于前周。其中，雅戈尔、顺网科技因定增目的为项目融资或配套融资出现破发。

3. 本周解禁情况：

   • 本周即将有9宗定增项目解禁，合计解禁资金为181.88亿元，较前周下降70.92%。
   • 竞价项目浮动收益率为22.52%，其中科远股份绝对收益率为-25.81%，为本周最低。

关键信息

本周重点关注定增项目

• 泰格医药：

  • 拟募资约6.30亿元，用于收购捷通泰瑞100%股权和偿还银行借款。
  • 收购后，捷通泰瑞股东承诺2016-2018年净利润分别不低于4,000万元、4,800万元和5,760万元。
  • 本次定增有助于提升公司竞争力，优化资本结构，增强抗风险能力。

• 九阳股份：

  • 拟募资不超过5.10亿元，用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目、营销推广提升项目。
  • “铁釜”饭煲市场占有率提升，带动公司整体收入增长。
  • 本次定增有助于巩固市场地位，提高市场份额。

• 道明光学：

  • 拟募资约1.82亿元，用于收购华威新材料100%股权。
  • 收购后，公司将强化在光学膜领域的生产能力，丰富产品种类，实现多元化发展。
  • 华威新材料股东承诺2016-2018年净利润分别为2700万元、3400万元和4400万元。

定增进程变化

• 上周新增预案14宗，较前周增加5宗。
• 证监会下发批文8宗，较上周减少2宗；发审委审核通过7宗，较前周增加2宗。
• 已过会和已获批的正常待审项目共274宗，其中发行价/底价倒挂项目48宗，占比17.52%，较前周上升23.90%。
• 平均倒挂率降至11.64%，较前周略有回升。

定增预案修改与终止

• 上周共8宗项目对定增预案进行了修改，其中4宗调减募资额，平均下调幅度达34.57%。
• 东方创业和华纺股份因超20%股本限制，募资额大幅下调，东方创业调减41.70%。
• 中航黑豹、燕塘乳业调整定价基准日及发行量，燕塘乳业募资额上调7.49%。
• 9家公司13宗项目终止，其中天润曲轴因涉及多国境外主体核查困难，且人民币汇率波动，主动终止。
• *ST金宇因配融不满足20%股本之限，且需以发行期首日为定价基准，导致交易各方未达成一致意见，重组失败。
• 真视通因财务顾问被立案调查及市场变化，主动撤回。
• 特一药业、赣锋锂业、三力士改道可转债融资，以应对政策变化。

数据概览

行业表现

• 上周传媒行业解禁绝对收益率最高，达118.55%。
• 建筑装饰行业平均解禁收益领先。
• 纺织服装行业雅戈尔因项目融资出现破发。

市场影响与趋势

• 新政导致部分定增项目调整，如募资额下调、定价基准日变更。
• 多项目转向可转债融资，反映出市场对政策变化的敏感性和应对策略。
• 市场整体波动较大，部分项目出现倒挂，需关注后续表现及市场环境变化。

信息来源与联系方式

• 信息来源：Wind，申万宏源研究
• 联系人：庄杨，电话：(8621) 23297818 × 7559，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
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