20210208-南华期货-关注节后MLF续作情况_6页_1mb

南华期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告由南华期货研究所翟帅男分析师撰写，分析了节后MLF（中期借贷便利）续作情况对国债期货及资金面的影响，并提供了市场研判、策略追踪、基差走势、跨期价差、期限价差、资金变动及现券走势等多方面的信息。报告发布于2021年2月8日，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

1. 市场动态

• 国债期货走势：周一国债期货高开低走，午后震荡回升，小幅收涨。
• 公开市场操作：今日央行开展1100亿逆回购，加上上周日调休新做的500亿，净投放资金600亿元。
• 资金面情况：春节假期期间，由于当地过年风潮，资金需求明显减少，短端资金面承压，但市场对短端资金利率波动的容忍度有所提升。
• 疫情影响：疫情数据好转可能影响部分居民返乡计划，资金需求或有小幅回升，但整体仍偏弱。

2. 市场策略

• 推荐策略：由于收益率曲线可能继续走平，推荐T-2TS策略。
• 操作建议：节前暂时观望，等待节后MLF续作情况进一步明朗。

关键信息

1. 金融债发行情况

• 农发行今日增发1、3、5、10年期金融债，中标利率基本与中债估值一致，全场2-5倍。
• 一级市场交投情绪尚可，短端资金面波动影响有限。

2. 国债期货结算价与涨跌幅

3. 资金利率变动

4. 持仓量变动

基差走势与跨期价差

1. 基差走势

• T合约基差：图1显示T合约活跃CTD基差走势。
• TF合约基差：图3显示TF合约活跃CTD基差走势。
• TS合约基差：图5显示TS合约活跃CTD基差走势。

2. 跨期价差

• T与TS价差：图6显示T与TS主力合约价差。
• TF与TS价差：图8显示TF与TS主力合约价差。
• TF与T价差：图7显示TF与T主力合约价差。

期限价差与现券走势

1. 期限价差

• TF与T价差：图7显示TF与T价差（久期中性）。
• TF与TS价差：图8显示TF与TS价差（久期中性）。
• T与TS价差：图9显示T与TS价差（久期中性）。
• 国债各期限价差：图10显示国债各期限价差。

2. 现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：图11显示变动情况。
• 银行间回购利率日变动：图12显示日变动情况。
• 国债期限结构变动：图13显示变动情况。
• 国债YTM走势：图14显示YTM走势。

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