20210714-华泰期货-国债期货_关注MLF续作情况_15页_1mb

详细总结

核心内容

本报告主要分析了近期中国国债期货市场（T、TF、TS）的行情走势，以及与之相关的资金面和经济指标变化，结合MLF续作情况对市场策略进行了建议。

市场回顾

期债走势

• T主力合约：昨日收盘价为99.605，涨跌幅为0.19%。
• TF主力合约：昨日收盘价为100.815，涨跌幅为0.09%。
• TS主力合约：昨日收盘价为100.740，涨跌幅为0.03%。

现券利率变动

• 10年期现券加权利率变动为-3.00bp，至2.92%。
• 5年期现券加权利率变动为-4.10bp，至2.77%。
• 2年期现券加权利率变动为-1.30bp，至2.51%。

资金面情况

• DR007：变动-1.26bp至2.15%。
• Shibor隔夜：变动-6.60bp至1.98%。
• 同业存单1个月发行利率：变动-3.85bp至2.37%。

经济指标

• 工业指数：变动-0.94%至3308点。
• BDI：变动+25点（数据更新延迟）。

央行操作

• 央行投放100亿对冲到期100亿，资金面保持平稳。

策略建议

1. 单边策略

• 观点：全面降准的利好仍在发酵，市场情绪乐观，期待MLF利率下调。
• 建议：多头离场迹象不明显，维持谨慎偏多态度；未进场者建议观望，待15日降准落地及MLF操作情况明确后再作调整。

2. 期现策略

• 观点：IRR略高于R007，存在正向套利机会；基差仍处于下行趋势，但可开始关注做多基差机会。
• 逻辑：
  • 若利率持续下行，CTD券交割期权价值提升，带动基差走强。
  • 若利率反弹，可能是资金超预期收紧，套保需求回升，带动基差走强。

3. 跨品种策略

• 观点：4TS-T和2TF-T走势由资金面主导，降准信号释放至落地期间倾向于继续上行。
• 建议：做陡利率曲线的头寸可持有至本月中旬。

4. 跨期策略

• 观点：不推荐，因2112合约流动性较差。

风险提示

• 流动性收紧：需警惕资金面超预期收紧带来的市场波动。

关键数据汇总

基差与净基差

跨品种价差

附注信息

• 研究员信息：

  • 姓名：孙玉龙
  • 电话：0755-23887993
  • 邮箱：sunyulong@htfc.com
  • 从业资格号：F3083038
  • 投资咨询号：Z0016257

• 数据来源：Wind，华泰期货研究院

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