20210616-广发期货-国债早报_MLF等量续作释放维稳信号_期债小幅收涨_6页_990kb

期债市场总结

核心内容概述

昨日，国债期货整体窄幅震荡，小幅收涨。10年期主力合约上涨0.07%，5年期上涨0.04%，2年期上涨0.01%。与此同时，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券涨幅较大，但部分10年期国债和国开债收益率小幅下行。市场整体维持谨慎交投情绪，对月底资金面波动有所担忧。

主要观点

• MLF等量续作：央行等量续作2000亿1年期MLF，释放了政策维稳的信号，对债市情绪形成一定支撑。
• 资金面情况：银行间市场资金面整体平衡偏宽，主要回购利率小幅上行，隔夜加权利率上涨近10bp至2.097%，7天期利率上涨7.78bp至2.229%。
• 市场情绪：尽管MLF操作对债市有所支撑，但央行未明显释放流动性呵护信号，市场仍对月底资金面保持谨慎态度。
• 商品市场：昨日商品价格涨跌不一，总体震荡。生猪价格下跌11.2%，结构性通胀格局有所缓解。
• 通胀预期：国内结构性通胀格局对货币政策影响有限，通胀预期对债市影响减弱，需关注本周经济数据。
• 海外影响：美联储政策动向值得关注，若释放偏鹰言论，将给美债带来压力，进一步影响全球风险资产定价。

关键信息

公开市场操作

• 央行进行了2000亿1年期MLF和100亿元逆回购操作。
• 当日有200亿元逆回购和2000亿MLF到期，资金净回笼100亿元。

期债走势

• TS2109：收盘价99.985，下跌0.190%，成交量89手，持仓量888手。
• TF2109：收盘价99.420，下跌0.241%，成交量20,146手，持仓量1,095手。
• T2109：收盘价97.420，下跌0.281%，成交量1,741手，持仓量4,004手。

交易提示

• 保证金：TS2109为0.5%，TF2109为1%，T2109为2%。
• 涨跌停板：TS2109为±0.5%，TF2109为±1.2%，T2109为±2%。

现券走势

• 国债：10年期收益率为3.12%，较前一日下行0.49BP；5年期收益率为3.00%，下行0.10BP；2年期收益率为2.75%，持平。
• 国开债：10年期收益率为3.50%，较前一日下行0.76BP；5年期收益率为3.30%，上行0.74BP；2年期收益率为2.94%，上行0.49BP。

利差变化

• 国债10Y-2Y：利差为0.37%，变动-0.88BP。
• 国债10Y-5Y：利差为0.12%，变动-0.59BP。
• 国开债10Y：收益率为3.50%，变动-0.27BP。
• 中短期票据AA-国开5Y：利差为1.19%，变动-0.40BP。
• 国债-美债10Y：利差为1.62%，变动-1.51BP。

货币市场利率

• 银行间质押式回购：R001为2.13%，R007为2.26%，R1M为2.64%。
• 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为2.10%，SHIBOR1W为2.24%，SHIBOR1M为2.38%。
• 上证所新质押式国债回购：GC001为2.07%，GC007为2.22%，GC028为2.50%。

市场展望

• 资金面：预计随着缴税压力显现，资金面波动将持续，期债维持震荡预期。
• 操作建议：当前期债方向性不强，建议投资者维持观望态度。
• 关注点：美联储政策动向、地方债供给情况以及5月经济数据。

风险提示

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数据来源：Wind 广发期货发展研究中心