20210829-安信证券-商贸零售_爱美客中报业绩亮眼_医疗美容广告规范化_22页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年上半年商贸零售行业的主要公司业绩表现及行业动态，重点包括爱美客、珀莱雅、上海家化、鲁商发展、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣等企业的中报数据和经营情况。同时，文档也涉及市场监管总局对医疗美容广告的规范整治，以及行业内的投资建议、下周重要会议提醒、行业新闻和公司新闻等内容。

主要观点

1. 爱美客

• 业绩表现：2021H1营收6.33亿元，同比增长161.87%；归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%。Q2营收3.74亿元，同比增长129.92%；归母净利润2.55亿元，同比增长144.38%。
• 费用管控：期间费用率同比下降，销售费用率微增，但管理、研发费用率显著下降，公司盈利能力提升。
• 产品布局：产品矩阵丰富，新品如“嗨体熊猫针”“濡白天使”等表现亮眼，且公司持续推进“直销+经销”双轮驱动策略。
• 国际化战略：通过增资Huons BioPharma并启动H股上市，巩固行业领先地位。
• 风险提示：医美产品销售不及预期、国际贸易环境风险等。

2. 珀莱雅

• 业绩表现：2021H1营收19.1亿元，同比增长38.5%；归母净利润2.3亿元，同比增长26.5%。Q2营收10.1亿元，同比增长30.4%；归母净利润1.2亿元，同比增长15.0%。
• 品牌与渠道：主品牌珀莱雅持续升级，新品牌彩棠、INS.BAHA等增长显著。线上渠道占比提升，抖音、天猫等平台表现亮眼。
• 费用与盈利：销售费用率上升，但毛利率提升，净利率有所增长。
• 风险提示：线上增速放缓、线下竞争加剧、新品推广不及预期等。

3. 上海家化

• 业绩表现：2021H1营收42.1亿元，同比增长14.3%；归母净利润2.9亿元，同比增长55.8%。Q2营收21.0亿元，同比增长3.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长81.7%。
• 品牌与渠道：十大品牌均实现正增长，护肤、母婴、个护等品类增长显著。线上渠道增长较快，线下渠道优化结构，提升经营效率。
• 费用与盈利：销售费用率提升，管理费用率下降，研发费用率保持稳定。毛利率提升，现金流改善显著。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、渠道加速变革、佰草集品牌销售持续下滑等。

4. 鲁商发展

• 业绩表现：2021H1营收40.7亿元，同比增长14.7%；归母净利润3.1亿元，同比增长29.8%。Q2营收23.6亿元，同比增长10.4%；归母净利润2.3亿元，同比增长27.1%。
• 业务结构：化妆品业务增长显著，带动整体盈利能力提升。健康地产板块增长稳定。
• 风险提示：产业融合风险、新品牌培育不及预期、国际贸易环境风险等。

5. 医疗美容广告规范化

• 监管动向：市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，重点打击制造容貌焦虑、虚假宣传、使用患者名义作广告等行为。
• 政策背景：配合国家八部委联合发布的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，推动医美行业进一步规范化。
• 行业影响：合规化将加速行业洗牌，优质医美标的稀缺性凸显，行业集中度提升，合规产品加速取代非合规产品。

关键信息

1. 业绩亮点

• 爱美客：业绩高增长，毛利率与净利率均显著提升，产品矩阵丰富。
• 珀莱雅：新渠道发力，品牌矩阵完善，线上增长明显。
• 上海家化：盈利能力显著提升，现金流改善显著，品牌战略持续推进。
• 华致酒行：收入利润均超预期，全国连锁布局稳步推进。
• 壹网壹创：线上管理服务增长显著，盈利水平提升。
• 丽人丽妆：电商零售业务持续增长，盈利水平提升。
• 若羽臣：母婴美妆个护业务增长，毛利率提升。

2. 行业趋势

• 医疗美容行业需求爆发式增长，监管政策趋严，行业进一步规范化。
• 医美产品合规化将加速取代非合规产品，行业集中度提升。
• 美妆行业线上渠道持续发力，直播电商成为增长亮点。
• 奢侈品行业面临政策压力，部分品牌市值下滑。
• 婴儿及母婴行业受政策利好，市场空间广阔。

3. 投资建议

• 重点推荐：医美产品端（华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药）；医美终端机构（朗姿股份、奥园美谷）；传统国货化妆品（珀莱雅、上海家化）；化妆品代工龙头（嘉亨家化、青松股份）；零售龙头（周大生、爱婴室、华致酒行）；疫情缓和后，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

风险提示

• 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、营销与创新投入加大、商品结构调整失败、CPI大幅下行等。
• 医疗美容行业合规风险、线上渠道增速放缓、宏观经济波动、新品牌培育不及预期等。

图表与数据

• 行业表现：商贸零售板块上涨2.46%，位列申万行业第13位。
• 财务数据：各公司营收、净利润、毛利率、净利率、现金流等关键指标均有显著增长。
• 市场动态：包括阿里组织调整、拼多多业绩增长、海底捞门店扩张、奈雪的茶扭亏为盈等。

行业与公司动态

• 政策监管：市场监管总局加强医美广告监管，推动行业合规化发展。
• 公司动作：多家公司推进全国连锁布局、新品牌孵化、线上渠道拓展、融资计划等。
• 市场变化：线上渠道增长显著，直播电商成为重要增长点；线下渠道优化，提升运营效率。

总结

本文档提供了2021年上半年商贸零售行业多家公司的中报数据，包括爱美客、珀莱雅、上海家化、鲁商发展、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣等，展现了各公司在不同领域的增长亮点和经营策略。同时，监管政策的出台推动医疗美容行业规范化，合规化成为行业趋势，对医美产品和机构提出更高要求。投资建议中，重点推荐医美和美妆行业，关注合规化、线上渠道拓展、品牌创新及门店扩张等关键因素。整体来看，行业在政策推动下逐步走向规范化，优质企业有望持续受益。