20230415-上海证券-美妆行业周报_华东医药22年医美高增_百亿射频美容仪赛道监管陆续完善_21页_1mb

美容护理行业周报总结

核心内容

本周美容护理行业整体表现略显疲软，申万美容护理行业指数下跌1.08%，跑输上证指数1.40个百分点，跑输沪深300指数0.32个百分点。行业各二级子板块中，化妆品下跌0.91%，个护用品下跌1.88%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第18。

主要观点

• 华东医药：2022年营收377.15亿元，同比增长9.12%，归母净利润24.99亿元，同比增长8.58%。医美板块营收创历史新高，达到19.15亿元，按可比口径同比增长91.11%。
• 嘉必优：2022年营收4.33亿元，同比增长23.44%；但归母净利润同比下滑49.94%，主要受参股公司法玛科破产风险及股权激励影响。
• 珀莱雅：2022年营收63.85亿元，同比增长37.82%；归母净利润8.17亿元，同比增长41.88%。公司持续推进“6*N”品牌战略，主品牌及多个子品牌销售增长显著。
• 医美监管升级：2023年4月12日，国家药监局发布《射频美容设备注册审查指导原则》，明确射频美容设备按III类医疗器械管理，要求临床评价，推动行业集中度提升。
• 华熙生物：海口科技产业园正式开园，按“工业4.0”标准建设智能化工厂，预计2023年H2实现本土化产品上市。公司通过“自主+协同”研发模式，强化产业链优势。
• 登康口腔：冷酸灵母公司，2023年4月10日于深交所上市。公司线上营收占比提升，形成“1+N”品牌矩阵，主品牌冷酸灵在抗敏感牙膏领域市场份额稳定在60%左右。

关键信息

医美板块

• 监管完善：射频美容仪按III类医疗器械管理，未取得注册证不得生产、进口和销售，推动行业规范化。
• 市场增长：中国家用美容仪市场规模预计2025年将达251-374亿元，行业进入成熟期。
• 融资活跃：2021-2022年11月，美容仪领域融资约16起，其中3家达亿级，显示行业增长潜力。

化妆品板块

• 行业趋势：消费升级推动美容仪从美容院向家庭场景延伸，国产品牌崛起，价格下降，覆盖更广泛消费群体。
• 企业动态：
  • 华熙生物：海口科技产业园开园，实现“黑灯生产”，提升生产效率和质量。
  • 珀莱雅：线上渠道增长显著，主品牌及子品牌销售表现强劲。
  • 登康口腔：成功上市，线上营收占比持续上升，形成多元化产品矩阵。

新消费板块

• 登康口腔：作为抗敏感牙膏第一股，市场份额领先，线上转型成效显著，产品矩阵覆盖多个细分市场。

投资建议

• 医美板块：建议关注基本面强韧、产品布局丰富、估值较低的爱美客；以及公司治理优异、医美业务增长亮眼的华东医药。
• 化妆品板块：建议关注具备核心专利技术、线上增长强劲、产品管线清晰的巨子生物；以及品牌矩阵完善、推新速度快的珀莱雅；此外，关注贝泰妮、上海家化、美丽田园医疗健康等企业。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

行业要闻及公告

• 登康口腔：4月10日于深交所上市，成为抗敏感牙膏第一股。
• 上海药监局：就化妆品现场个性化服务审查细则征求意见。
• 嘉必优：4月13日发布2022年业绩报告及限制性股票激励计划。
• 华熙生物：4月12日发布2021年限制性股票激励计划归属结果。
• 水羊股份：4月11日发布可转换公司债券发行结果公告。
• 科思股份：4月11日发布可转换公司债券发行公告。
• 医思健康：完成收购事项，拓展东南亚及亚洲市场。
• 若羽臣：变更保荐机构并重新签订募集资金三方监管协议。

重点公司业绩回顾

• 华东医药：2022年营收377.15亿元，同比增长9.12%；归母净利润24.99亿元，同比增长8.58%。
• 嘉必优：2022年营收4.33亿元，同比增长23.44%；但归母净利润同比下滑49.94%。
• 珀莱雅：2022年营收63.85亿元，同比增长37.82%；归母净利润8.17亿元，同比增长41.88%。
• 登康口腔：2022年营收13.13亿元，同比增长14.95%；归母净利润1.35亿元，同比增长13.25%。

行业政策

• 《射频美容设备注册审查指导原则》：2023年4月12日发布，明确射频美容设备需按III类医疗器械管理，并需进行临床评价。
• 《家用和类似用途皮肤美容器》：2018年6月7日发布，增加安全性与功效性规定。
• 《射频美容类产品分类界定指导原则》（征求意见稿）：2021年4月16日发布，将部分家用射频美容仪纳入医疗器械监管范围。

重点新品上市

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并决策。