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中报业绩验证赛道高景气，医美广告将趋于规范化

核心内容总结

行情回顾

• 8月后两周，沪深300指数下跌 2.8%，创业板指数下跌 3.9%，而万得医疗美容行业指数下跌 7.7%，表现弱于大盘指数。
• 行业整体呈现分化趋势，部分企业表现亮眼，部分则出现亏损或业绩下滑。

海外要闻

• Brandefy：8月16日，美国美容科技公司Brandefy筹集了170万美元资金，用于优化美妆个护的网上购物体验。
• Advent International：8月26日，Advent International将以7亿美元收购资生堂旗下品牌bareMinerals、BUXOM和Laura Mercier，显示国际资本对医美行业的关注。

医美相关上市公司重要公告

• 复锐医疗科技：上半年营收 1.26亿美元，同比增长 74.66%，净利润 0.16亿美元，同比增长 197.58%。
• 锦波生物：发布半年度权益分派方案，每10股派现金 5.00元。
• 创尔生物：上半年营收 1.11亿元，同比减少 39.19%，净利润 0.24亿元，同比减少 15.37%。
• 冠昊生物：营收 2.62亿元，同比增长 28.87%，净利润 0.40亿元，同比增长 49.16%。
• 瑞丽医美：营收 0.91亿元，同比增长 55.9%，净利润亏损 0.05亿元，亏损同比收窄 53.82%。
• 华韩整形：营收 4.87亿元，同比增长 23.85%，净利润 0.56亿元，同比增长 13.28%。
• 奥园美谷：营收 11.67亿元，同比增长 291.06%，净利润 5.01亿元，同比增长 125.97%。
• 朗姿股份：营收 17.89亿元，同比增长 45.60%，净利润 9.33亿元，同比增长 3343.58%。
• 四环医药：营收 19.07亿元，同比增长 80.86%，净利润 6.11亿元，同比增长 258.63%。
• 昊海生科：营收 8.51亿元，同比增长 71.63%，净利润 2.31亿元，同比增长 739.25%。
• 华熙生物：营收 19.37亿元，同比增长 104.44%，净利润 3.61亿元，同比增长 35.01%。
• 爱美客：营收 6.33亿元，同比增长 161.87%，净利润 4.25亿元，同比增长 188.86%。

医美行业重要资讯

• 行业监管：8月27日，国家市场监督管理总局就《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》征求意见，将依法整治医疗美容广告乱象，包括制造“容貌焦虑”、违规宣传等行为，反馈意见截止日期为9月26日。
• 行业自律：新氧发布《医美消费科普避坑指南》，联合专家对热门医美项目进行科普，提升消费者权益保护意识。

投资建议与投资标的

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

投资建议

• 中报披露完毕，爱美客、华熙生物等龙头企业业绩超出市场预期，显示行业高景气度延续。
• 随着医美广告规范化，行业长期健康发展将更受青睐，利好头部、正规的医美机构和上游原料企业。
• 建议关注具备盈利能力与研发能力的上游企业，如：
  • 爱美客（300896，未评级）
  • 华熙生物（688363，未评级）
  • 昊海生科（688366，未评级）

风险提示

• 竞争加剧
• 新产品推出不及预期
• 行业政策变化

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率 5% ~ 15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5% ~ +5% 之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5% ~ +5% 之间波动
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在重大不确定性

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