> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了近期棉花、白糖和纸浆市场的走势与基本面情况，从期货价格、现货价格、供需变化、库存水平、进出口数据及市场策略等多个维度进行综合评估。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：棉花2605合约收盘价15295元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.65%。 - **现货价格**：新疆地区棉花现货价格16514元/吨，环比下跌68元/吨。 - **基差**：现货基差CF05 + 1219，环比上涨32。 - **全国均价**：全国棉花现货加权均价16678元/吨，环比下跌35元/吨，现货基差CF05 + 1383，环比上涨65。 ### 国际动态 - **美棉出口**：2025/26年度美棉净签约34088吨，较前一周减少41%，较近四周平均减少50%。 - **装运情况**：装运陆地棉64002吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%。 - **出口预期**：截至同期，美国累计净签约出口量已达年度预期的79.73%，装运率52.92%。 ### 国内动态 - **下游复工**：正月十五后下游复工启动，织厂订单回暖，纯棉纱采购积极性提升，“金三”行情显现。 - **价格变化**：大型纺企报价整体维稳，个别下调100-200元/吨；中小纺企报价小幅上调。 - **订单情况**：精梳高支纱订单火热，新疆部分纺企订单排期至四月底，内地约一个月。 - **库存与开机率**：内地纺企库存下降，开机率持续回升。 ### 市场分析 - **短期走势**：受内外价差压制，进口棉和纱对国内市场形成压力。 - **中长期展望**：国内棉花增产延续，但新作可能因新疆种植面积压缩而减产，中长期棉价中枢或上移。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2605合约收盘价5371元/吨，环比上涨47元/吨，涨幅0.88%。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明地区5240元/吨，环比上涨50元/吨。 - **基差**：南宁基差SR05 + 19，环比下跌7；昆明基差SR05 - 131，环比上涨3。 ### 国内动态 - **广西榨季情况**：截至2月28日，广西累计产糖量同比下滑，但收榨进度延后，预计增产。 - **工业库存**：累计工业库存365.9万吨，同比增加37.52万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点。 ### 国际动态 - **巴西食糖**：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，高等级原糖(VHP)数量为140.49万吨。 ### 市场分析 - **短期走势**：原糖受中东冲突间接支撑，但全球糖市基本面偏空，关注13美分支撑。 - **国内走势**：国内食糖仍处于累库阶段，工业库存升至同期高位。 - **策略建议**：中性，基本面未实质性好转，上涨以资金推动为主。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2605合约收于5322元/吨，环比上涨76元/吨，涨幅1.45%。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆均价5310元/吨，环比下跌15元/吨；俄针均价4910元/吨，环比下跌15元/吨。 - **基差**：银星基差SP05-12，环比下跌91；俄针基差SP05-412，环比下跌91。 ### 国际动态 - **巴西纸浆出口**：2026年2月巴西针叶浆出口中国0.90万吨，环比增长76.73%，同比增长24.82%；阔叶浆出口76.03万吨，环比增长6.75%，同比增长38.50%。 ### 国内动态 - **港口库存**：1地区及8港口纸浆库存环比上升1.96%，涨幅收窄。 - **需求情况**：国内成品纸产能持续增加，但终端需求不足，纸厂采购意愿较低。 ### 市场分析 - **供应端**：海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产，2026年全球木浆供应压力或减弱。 - **需求端**：国内纸浆需求或有所好转，但港口库存仍处于高位。 - **策略建议**：中性，纸浆基本面整体弱势，短期或低位盘整。 - **风险提示**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性与完整性。报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得翻版、复制、发表或分发。