20260308-华泰期货-农产品周报_郑糖走势偏强_棉价承压震荡_10页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本报告主要分析了近期棉花、白糖和纸浆市场的走势与基本面情况，从期货价格、现货价格、供需变化、库存水平、进出口数据及市场策略等多个维度进行综合评估。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

期货价格：棉花2605合约收盘价15295元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.65%。
现货价格：新疆地区棉花现货价格16514元/吨，环比下跌68元/吨。
基差：现货基差CF05 + 1219，环比上涨32。
全国均价：全国棉花现货加权均价16678元/吨，环比下跌35元/吨，现货基差CF05 + 1383，环比上涨65。

国际动态

美棉出口：2025/26年度美棉净签约34088吨，较前一周减少41%，较近四周平均减少50%。
装运情况：装运陆地棉64002吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%。
出口预期：截至同期，美国累计净签约出口量已达年度预期的79.73%，装运率52.92%。

国内动态

下游复工：正月十五后下游复工启动，织厂订单回暖，纯棉纱采购积极性提升，“金三”行情显现。
价格变化：大型纺企报价整体维稳，个别下调100-200元/吨；中小纺企报价小幅上调。
订单情况：精梳高支纱订单火热，新疆部分纺企订单排期至四月底，内地约一个月。
库存与开机率：内地纺企库存下降，开机率持续回升。

市场分析

短期走势：受内外价差压制，进口棉和纱对国内市场形成压力。
中长期展望：国内棉花增产延续，但新作可能因新疆种植面积压缩而减产，中长期棉价中枢或上移。
风险提示：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

期货价格：白糖2605合约收盘价5371元/吨，环比上涨47元/吨，涨幅0.88%。
现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明地区5240元/吨，环比上涨50元/吨。
基差：南宁基差SR05 + 19，环比下跌7；昆明基差SR05 - 131，环比上涨3。

国内动态

广西榨季情况：截至2月28日，广西累计产糖量同比下滑，但收榨进度延后，预计增产。
工业库存：累计工业库存365.9万吨，同比增加37.52万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点。

国际动态

巴西食糖：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，高等级原糖(VHP)数量为140.49万吨。

市场分析

短期走势：原糖受中东冲突间接支撑，但全球糖市基本面偏空，关注13美分支撑。
国内走势：国内食糖仍处于累库阶段，工业库存升至同期高位。
策略建议：中性，基本面未实质性好转，上涨以资金推动为主。
风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

期货价格：纸浆2605合约收于5322元/吨，环比上涨76元/吨，涨幅1.45%。
现货价格：山东地区“银星”针叶浆均价5310元/吨，环比下跌15元/吨；俄针均价4910元/吨，环比下跌15元/吨。
基差：银星基差SP05-12，环比下跌91；俄针基差SP05-412，环比下跌91。

国际动态

巴西纸浆出口：2026年2月巴西针叶浆出口中国0.90万吨，环比增长76.73%，同比增长24.82%；阔叶浆出口76.03万吨，环比增长6.75%，同比增长38.50%。

国内动态

港口库存：1地区及8港口纸浆库存环比上升1.96%，涨幅收窄。
需求情况：国内成品纸产能持续增加，但终端需求不足，纸厂采购意愿较低。

市场分析

供应端：海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产，2026年全球木浆供应压力或减弱。
需求端：国内纸浆需求或有所好转，但港口库存仍处于高位。
策略建议：中性，纸浆基本面整体弱势，短期或低位盘整。
风险提示：外盘报价超预期变动、汇率风险。

本期分析研究员

邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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