> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 棉花市场 ### 核心内容 棉花市场近期呈现高位震荡态势，郑棉期货小幅回落，而现货价格有所上涨。 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日郑棉2701合约收盘价为17035元/吨，较前一日下跌0.18%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价为18162元/吨，上涨88元/吨；全国均价为18244元/吨，上涨70元/吨。 - **基差变化**：郑棉现货基差CF01+1127，较前一日上涨118元；全国均价基差CF01+1209，上涨100元。 - **储备棉销售**：8月24日储备棉销售资源与实际成交一致，成交率100%。平均成交价格较前一日下跌184元/吨，折3128价格下跌161元/吨。 - **新疆棉与进口棉**：新疆棉成交均价下跌129元/吨，进口棉成交均价下跌212元/吨。 - **市场预期**：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价上涨。美棉主产区天气干旱加剧市场担忧，推动外盘上涨。国内供应问题已解决，但政策影响仍需观察总轮出量和新疆棉减产幅度。 ### 关键信息 - 7月20日至8月24日累计成交总量208544.5270吨，成交率100%。 - 新棉进入吐絮阶段，产量存在不确定性。 - 郑棉短期或有上行动能，但上方空间受限。 ## 白糖市场 ### 核心内容 白糖市场近期表现中性，郑糖小幅反弹，但整体上涨空间有限。 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日白糖2701合约收盘价为5375元/吨，下跌0.15%。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格为5200元/吨，稳定；云南昆明地区为5068元/吨，下跌8元/吨。 - **基差变化**：白糖现货基差SR01-175，上涨8；SR01-308，上涨1。 - **巴西产量**：巴西2026/27榨季甘蔗产量预计增长4.7%，但糖产量预计下降2.9%。 - **印度政策**：印度批准100万吨原糖免税进口，短期缓解全球原糖供应压力。 - **外盘走势**：多国不利天气强化市场对26/27年度供应短缺的预期，利好原糖期价。 - **郑糖走势**：短期受原糖上涨带动，但国内库存压力较大，上涨空间受限。 ### 关键信息 - 郑糖短期跟随外盘反弹，但整体上涨空间有限。 - 国内食糖库存高企，压制糖价上涨。 - 下半年国内糖产量可能继续增长，内外联动性减弱。 ## 纸浆市场 ### 核心内容 纸浆市场近期表现中性，价格窄幅波动，基本面未有实质性改善。 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日纸浆2611合约收盘价为4866元/吨，下跌0.53%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆价格为4945元/吨，稳定；俄针价格为4780元/吨，上涨15元/吨。 - **基差变化**：银星基差SP11+79，上涨26；俄针基差SP11-86，上涨41。 - **供应变化**：Domtar关停加拿大针叶浆厂，海外高成本产能出清，短期利好纸浆价格。 - **国内供应**：国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，国内供应宽松。 - **需求状况**：终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损。 - **采购意愿**：下游纸厂采购心态谨慎，采购意愿较低。 ### 关键信息 - 纸浆基本面未有明显改善，价格预计受高港库、弱需求和仓单压制。 - 国内供应宽松，国产浆替代效应明显。 - 下半年国产浆产量可能继续增加，对价格形成压力。 ## 风险提示 ### 棉花 - **宏观及政策风险**：政策变化可能影响供需格局。 - **天气风险**：美棉主产区干旱可能影响产量，加剧市场波动。 ### 白糖 - **宏观风险**：全球经济形势变化可能影响糖价。 - **天气及政策风险**：巴西和印度等主产国天气和政策变化可能影响供需。 ### 纸浆 - **宏观风险**：全球经济不确定性可能影响需求。 - **外盘报价变动**：外盘价格波动可能影响国内价格。 - **汇率风险**：汇率波动可能对进口成本产生影响。 ## 图表说明 - **棉花**：包含主力合约收盘价、基差、价差及仓单等数据图表。 - **白糖**：包含主力合约收盘价、基差、价差及仓单等数据图表。 - **纸浆**：包含主力合约收盘价、基差、价差及库存等数据图表。 ## 研究员信息 - 邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元均为华泰期货研究院研究员，提供专业市场分析。 ## 免责声明 本报告内容基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。