20190824-天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向：供需改善，动力煤价格企稳_19页_2mb

煤炭行业一周总结（2019年08月24日）

核心内容概述

本报告分析了2019年8月23日煤炭市场一周的运行情况，重点围绕动力煤、焦煤和焦炭的供需变化、价格走势及市场预期展开。整体来看，动力煤市场在供需改善的背景下价格企稳，焦煤市场短期偏强运行，而焦炭市场则面临需求减弱的压力。

1. 动力煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周动力煤市场整体弱势运行，但港口价格在经历上涨后趋于稳定。8月23日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为580元/吨，环比上涨6元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为449元/吨，环比微降1元/吨。
• 库存情况：六大电厂库存为1647.97万吨，环比减少13.73万吨，但同比增加190.38万吨。库存可用天数为21.21天，环比下降0.31天，同比上升1.46天。
• 需求变化：电厂日耗反弹，达到77.69万吨，较上周增加0.47万吨，超过去年同期水平。但需关注高库存、气温下降及进口煤价格优势可能带来的利空影响。
• 供给影响：环保督察组进驻及贵州煤矿事故导致供给偏紧，而大秦线检修将提升电厂拉运积极性，预计后期煤价有望上涨。

2. 焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周焦煤市场平稳运行，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比持平。
• 开工率：焦化厂综合开工率升至80.57%，环比增加1.13个百分点，显示需求回暖。
• 库存情况：焦化厂炼焦煤库存为790.95万吨，环比减少5.06万吨，同比增加45.43万吨。可用天数为15.22天，环比减少0.32天。
• 供给变化：当前产地供给稳定，但随着安全检查，预计后期供给将有收紧迹象。
• 需求支撑：二青会结束，焦化厂复产带动焦煤需求，短期煤价偏强运行。

3. 焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：本周焦炭市场稳定，天津港一级焦平仓价2170元/吨，唐山二级冶金焦到厂价2050元/吨，周环比持稳。
• 需求变化：全国高炉开工率68.23%，周环比微升0.14%。但钢厂利润压缩及河北限产趋势可能抑制后续需求。
• 库存情况：钢厂焦炭库存为458.95万吨，环比增加4.21万吨；焦化企业焦炭库存为21.60万吨，环比减少3.24万吨。
• 市场预期：随着供给宽松及需求减弱，焦炭市场后期或承压运行。

4. 行业整体表现

• 行业指数：中信煤炭指数周上涨33.10点，涨幅2.09%，位列29个中信一级板块第21位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：恒源煤电（+12.62%）、神火股份（+9.95%）、陕西黑猫（+7.69%）、安源煤业（+5.75%）、美锦能源（+5.72%）。
  • 跌幅前五：淮北矿业（-4.99%）、*ST大洲（-3.03%）、宝泰隆（-0.92%）、ST安泰（-0.84%）、蓝焰控股（-0.30%）。

5. 行业热点与风险提示

行业动态

• 产量与库存：7月份全国煤炭产量同比增长12.2%，创近3年新高。但部分省份如河南、陕西原煤产量同比下降。
• 政策影响：山西146座煤矿被责令停产整顿，贵州实施水泥熟料错峰生产，对煤炭需求产生一定抑制。
• 铁路进展：浩吉铁路开始动态检测，预计10月1日前建成开通，有助于煤炭运输效率提升。
• 进口煤价：广东港澳洲煤与印尼煤Q5500库提价均为645元/吨，进口煤市场平稳运行。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策放开
• 榆林煤管票限制放开

6. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：关注供需变化及政策影响，短期动力煤与焦煤可能上涨，但焦炭或承压。

7. 总结

本周煤炭市场在环保政策与安全事件影响下呈现分化趋势。动力煤因供给偏紧和电厂需求回升，价格企稳；焦煤短期偏强，但需警惕后期供给收紧不及预期；焦炭则因需求减弱，市场预期偏空。投资者应关注宏观经济走势、政策调控及库存变化，合理评估市场风险与机会。