20171217-天风证券-煤炭开采行业研究周报_一周煤炭动向_煤炭库存制度或驱动电厂集中补库_叠加季节性消费高峰动力煤价有望继续上涨_18页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体呈现上涨趋势，尤其在动力煤领域表现更为显著。环保限产、季节性需求高峰、煤炭库存制度的实施以及运输瓶颈等因素共同推动了煤价上涨。同时，焦炭和焦煤市场也受到供需关系变化的影响，价格有所波动。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭现货价继续上涨，但已接近年内高点，回调风险有所积聚。
• 需求情况：由于环保限产政策，钢厂开工率下降，焦炭需求偏弱。但钢厂利润较高，冬储积极性强，补库需求仍在。
• 供给情况：部分地区的焦企开工率下降明显，导致焦炭供应紧张，库存降至年内最低水平。
• 预期：短期焦炭价格或继续上涨，但上涨空间有限。

焦煤市场

• 价格走势：本周焦煤价格小幅上涨，受焦炭涨价带动，焦企接受度高。
• 需求情况：焦企开工率小幅下降，但补库积极性强，对焦煤价格形成支撑。
• 供给情况：临近年底，部分煤矿减产，低硫煤种紧缺，结构性供应紧张。
• 运输影响：雨雪天气和汽运受限加剧了供需不平衡，对煤价形成支撑。
• 预期：短期焦煤价格预计稳中有涨。

动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格稳中上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨5元/吨。
• 需求情况：气温下降，电厂日耗回升明显，达到70万吨以上，较往年同期有显著提升。水电供应减少，火电负荷压力加大，环保部重提燃煤取暖，进一步提振需求。
• 库存情况：沿海六大电厂库存可用天数仅为16天，远低于20天的最低库存要求，补库需求强烈。
• 供给情况：部分煤矿因检修和安全因素减产，运力紧张加剧供应紧张。
• 预期：受季节性需求和库存制度影响，动力煤价有望继续上涨。

关键信息

煤炭库存制度

• 实施时间：自2018年1月1日起实施。
• 库存要求：
  • 煤炭主产区（山西、陕西、内蒙古）燃煤电厂库存不少于15天耗煤量。
  • 其他地区燃煤电厂库存不少于20天耗煤量。
• 考核机制：
  • 煤价在绿色区间外时，进行库存考核。
  • 煤价上涨至红色区域时，不考核最低库存。
  • 煤价下跌至红色区域时，不考核最高库存。
• 监管措施：纳入企业信用记录，设立“红黑”名单和重点关注名单，给予奖励或惩罚。

市场动态

• 股市表现：煤炭板块整体下跌，但部分个股如蓝焰控股、ST云维表现较好。
• 主要企业动态：
  • 美锦能源挂牌转让股权，拟发行公司债券。
  • 西山煤电修订章程，进行产能并购。
  • 新大洲A减持股份，影响股价。
  • 兖州煤业非公开发行股票用于收购澳洲煤矿。
  • 山东煤矿推行机械化，减少井下用工。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策性调控：可能影响煤价波动。
• 新增产能释放：可能对市场造成压力。

行业走势

• 煤炭板块：上周煤炭板块下跌1.42%，跑输大盘。
• 动力煤：进入季节性消费高峰，库存制度推动补库需求，价格稳中探涨。
• 焦煤：短期稳中有涨，受焦炭需求及运输瓶颈影响。

总结

本周煤炭市场在环保限产、季节性需求、库存制度和运输限制等多重因素推动下，整体呈现上涨趋势。动力煤因库存制度和需求提升，价格有望继续上涨；焦炭和焦煤则因供需关系变化，价格波动较小，但短期仍有上涨预期。同时，市场也面临宏观经济下滑、政策调控和新增产能释放等风险，需持续关注。