20260126-银河期货-油脂周报_短期油脂缺乏明显驱动_宽幅震荡或将持续_22页_1mb

报告摘要

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受到中东地缘政治升级、美国寒潮带动原油价格上涨以及美国生柴预期良好的影响。尽管短期油脂价格有所波动，但基本面仍缺乏明显驱动，预计油脂价格将维持宽幅震荡走势。

主要观点

马棕产量与出口情况
- 马来西亚1月前20日马棕产量环比减少16.06%，出口量环比增加11.4%。
- 当前马棕库存预计降至280万吨左右，仍处于历史同期偏高水平。
- UOB预计1月前20日产量减少13%-17%，与SPPOMA数据接近，需等待MPOA最终预估。
- 天气方面，马来半岛南部降雨增加，其他地区偏干，预计未来两周降雨持续，可能影响去库速度。
印尼市场动态
- 印尼政府撤销28家公司的经营许可，因违反环保法规导致洪水。
- 印尼计划于3月1日起上调棕榈油LEVY税，对棕榈油价格起到一定提振作用。
- 印尼棕榈油库存偏低，出口加快可能对市场形成支撑。
巴西与阿根廷大豆种植与收获进展
- 巴西25/26年度大豆播种率已达98.6%，收获率2.3%。
- 阿根廷大豆播种进度已完成计划面积的96.2%，较上周推进2.3个百分点，但北部农区受降雨影响，作业进度仍面临一定挑战。
国内油脂市场分析
- 棕榈油：国内棕榈油库存处于历史同期中性略偏高水平，进口利润倒挂缩小，近期存在近月买船，预计库存去库速度偏慢，高库存或将持续。
- 豆油：国内豆油库存小幅去库，但整体仍不缺，现货成交有所好转，基差稳中偏弱。预计豆油上涨乏力，维持底部震荡。
- 菜油：国内菜油库存持续边际去库，但可流通现货供应偏紧，支撑基差走势。中加菜籽贸易有望重启，菜籽供应增加，但买船到港仍需时间，预计菜油近月合约下跌空间有限。