20230219-华联期货-油脂周报_缺乏利多因素支撑_油脂或宽幅震荡_6页_729kb

油脂周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2023年2月19日当前油脂市场的整体走势及影响因素。报告指出，在缺乏显著利多因素支撑的背景下，油脂市场预计将维持宽幅震荡态势。

主要观点

• 马来西亚：1月MPOB报告显示产量环比减少14.73%，出口量环比减少22.96%，库存环比增加3.26%。虽然国内消费有所增加，但由于进口量大幅上升，库存去化仍偏慢，报告整体偏空。
• 印尼：政府释放调整出口政策的信号，但尚未真正收紧DMO。印尼食用油短缺主要归因于限价政策抑制了厂商生产动力，目前缺乏明显利多因素。
• 国内：春节假期国内旅游人数大幅增加，消费复苏值得期待，但短期内仍需关注后续数据。国内豆油价格小幅下跌，棕榈油价格则有所上涨。

操作建议

• 建议关注棕榈油05合约的压力位8350。

重点关注及风险因素

• 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量
  这些因素将直接影响油脂市场供需格局和价格走势。

基本面分析

1. 价格/价差

• 国内豆油：本周现货主流报价区间9373-9525元/吨，周内均价9469元/吨，环比下跌9元/吨。
• 国内棕榈油：主要市场基差为y2305 + 750至900元/吨。
• 价格走势图：附有豆油、棕榈油及豆油均价的走势图。

2. 供应

（1）国外部分

• 巴西：大豆收割滞后，北部地区持续降雨，南部地区干旱问题仍未缓解。预计2022/23年度大豆产量为1.509亿吨，低于此前预测。
• 阿根廷：由于热浪和干旱影响，大豆产量预估继续下调至3,800万吨。
• USDA报告：上调美国2022/23年度大豆年末库存至2.25亿蒲式耳，下调巴西大豆期末库存至3222万吨，阿根廷产量和出口预估下调，对美豆价格形成偏空影响。
• SPPOMA数据：马来西亚2月1-15日棕榈油单产增加8.63%，出油率减少1.06%，产量增加3.05%。

（2）国内部分

• 大豆压榨：第7周（2月11日-17日）全国111家油厂大豆实际压榨量为170.22万吨，开机率为57.2%。
• 预计第8周：开机率将降至52.85%，压榨量预计为157.28万吨，因部分油厂断豆停机及豆粕库存偏高。

3. 需求

（1）国外部分

• 马来西亚出口：SGS预计2月1-15日出口量为449,703吨，较上月同期减少0.89%；ITS预计出口量为484,950吨，较1月同期增加18.36%。
• 美国出口销售：2月9日当周，美国2022/23年度大豆出口销售净增51.28万吨，符合预期，但较前四周均值下滑35%；2023/24年度出口销售净增25.91万吨，市场预估为0-30万吨。

（2）国内部分

• 豆油成交量：本周期内国内重点油厂豆油散油成交总量为15.95万吨，日均3.19万吨。
• 棕榈油成交量：本周成交量达37,900吨，较上周的19,000吨大幅增加18,900吨，增幅达99.47%。

4. 库存

• 豆油库存：截至2023年2月10日，全国重点地区豆油商业库存约79.05万吨，较上周减少1.08%。
• 棕榈油库存：同期棕榈油商业库存约98.01万吨，较上周减少4.65%，但同比2022年第5周增加168.45%。

图表说明

• 国内豆油均价走势图、国内棕榈油均价走势图、国内豆油库存走势图、国内棕榈油库存走势图：均来自“我的农产品网”和华联研究所，用于辅助分析价格和库存变化趋势。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的独立见解，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不作为最终买卖依据。
• 投资者需独立承担投资风险，华联期货不承担由此产生的任何责任。
• 本报告版权归华联期货所有，未经书面授权不得发布或复制。