20260126-华龙期货-纯碱周报_缺乏单边驱动_供应压力依旧_9页_600kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了2026年1月22日纯碱期货市场行情及基本面情况，指出当前市场缺乏单边驱动，价格呈现震荡整理格局。报告涵盖了纯碱的产量、产能利用率、库存、出货情况、利润以及下游浮法玻璃行业的表现。

市场行情复盘

• 纯碱期货主力合约（SA2605）上周价格在1159-1215元/吨之间震荡，周度小幅上涨6元/吨，涨幅0.50%，报收1198元/吨。
• 市场情绪在库存去化的短期利好与远期供应压力的长期利空之间反复权衡，导致价格震荡。

基本面分析

1. 产量与产能利用率

• 国内纯碱产量：77.17万吨，环比下降0.36万吨，跌幅0.46%。
• 纯碱综合产能利用率：86.42%，环比下降0.40%。
  • 联产法产能利用率：77.99%，环比下降0.89%。
  • 氨碱法产能利用率：87.69%，环比下降2.27%。

2. 库存情况

• 国内纯碱厂家总库存：152.12万吨，环比下降2.30万吨，跌幅1.49%。
• 轻质纯碱库存：82.45万吨，环比增加0.19万吨。
• 重质纯碱库存：69.67万吨，环比下降2.49万吨。
• 同比库存：142.95万吨，同比增加9.17万吨，涨幅6.41%。

3. 出货情况

• 纯碱企业出货量：82.56万吨，环比增加6.80%。
• 整体出货率：106.98%，环比上升7.27个百分点。

4. 利润分析

• 联碱法纯碱理论利润（双吨）：-40元/吨，环比上升9.09%。
  • 原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本端略有下滑。
• 氨碱法纯碱理论利润（双吨）：-96.30元/吨，环比持平。
  • 原料端海盐及无烟煤价格稳定，纯碱价格无明显波动，利润维持低位。

下游产业情况

1. 浮法玻璃行业

• 产量：截至1月22日，全国浮法玻璃日产量15.07万吨，与15日持平。
  • 本周（1月16-22日）产量105.52万吨，环比上升0.28%，同比下降3.95%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比上升20.3万重箱，涨幅0.38%。
  • 库存天数23.1天，环比上升0.1天。
  • 各区域库存变化：东北、华北、华南、西南库存微增，华中、西北库存微降。

综合分析

• 市场逻辑：供需弱平衡下的多空博弈。
• 供应端：产量微降，企业出货好转，库存环比去化，短期支撑市场。
• 需求端：浮法玻璃行业需求平淡，重碱消费受其牵制，采购维持刚需。
• 利润端：行业利润持续低迷，尤其是氨碱法工艺亏损严重，反映成本支撑与价格压力并存。
• 整体趋势：市场缺乏单边驱动，价格震荡整理。短期内库存去化带来支撑，但远期供应压力未缓解，预计市场仍将维持弱势震荡格局，上方空间有限。

操作建议

• 单边操作：逢反弹偏空，关注压力位表现。
• 套利操作：暂无明显套利机会。
• 期权操作：可考虑卖出宽跨式期权组合，在震荡行情中收取权利金。

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