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华联期货油脂周报：短期油脂或宽幅震荡

基本面观点

• 豆油：美国中西部产区天气干燥，不利美豆单产达到53公斤以上；巴西大豆播种开启，但面临干旱问题；国内巴西大豆库存开始去化，对豆油供给压力有所缓解。
• 棕榈油：马来西亚8月棕榈油库存增至186万吨，创2月以来新高；8月出口预期下滑，产量增加，累库压力大；印尼调降出口税可能影响后续市场。
• 菜油：中国对加拿大油菜籽启动反倾销调查，中长期利好国内菜油供给，需关注谈判进展。

策略观点

• 单边：棕榈油01合约支撑位参考7600元/吨；可卖出棕榈油虚值看跌期权。
• 套利：建议持有菜豆2501价差做多的套利策略。
• 展望：需关注南美产区天气、马棕产量及出口、中国菜籽进口政策以及原油价格。

产业链分析

• 期现市场：豆棕价差处历史低位，菜豆价差反弹建议持多套利；棕榈油进口利润仍为负值。
• 库存：豆油商业库存环比小幅下降；棕榈油库存大幅下降但8月预期累库；菜油库存有所减少，未执行合同也有所下降。

风险提示

• 原油价格波动、天气变化、进口政策调整等因素可能影响市场短期走势。建议投资者密切关注相关消息变化，控制仓位风险。