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期权日报总结（20180905）

核心内容概览

本报告为2018年9月5日的期权市场分析，涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、BorrowRate、上证50指数期货基差以及无风险套利机会等关键市场指标，旨在为投资者提供当日市场动态与策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：9月5日50ETF期权合约总成交1,241,162张，其中认购期权成交640,680张，认沽期权成交600,482张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为93.7%，接近历史均值80%，表明市场对下行风险的偏好略高于上行。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，市场情绪较为平稳。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆和实际杠杆，理论杠杆计算公式为：Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
• 实际杠杆计算公式为：(期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅)。
• 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
• 虚值合约和近月合约的杠杆较高，表明投资者对短期波动的敏感度较大。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购与认沽期权的ATM隐含波动率震荡上升。
• 认购期权ATM波动率范围为21.5% - 24.5%。
• 认沽期权ATM波动率范围为23% - 25%。
• 波动率上升可能反映市场对短期风险的担忧增加。

4. 日内BorrowRate（借贷利率）

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在1%左右。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，表明市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的期现基差宽幅震荡。
• 主力合约当前**贴水0.3%**左右，表明期货价格略低于现货价格。
• 不同到期月份的基差情况如下：
  • 当月：-0.30435%
  • 次月：-0.21423%
  • 一季：-0.2552%
  • 二季：-0.05038%

6. 无风险套利机会

• 根据WIND的TICK级数据，对期权平价套利与箱体套利机会进行统计。
• 9月5日未发现任何无风险套利机会，市场套利空间可能有限。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容反映分析师当日独立判断，不承诺后续更新或改变。
• 报告内容不构成投资建议或买卖出价，投资者应自行决策并承担风险。

数据来源

• 数据来源：Wind、华宝证券研究创新部
• 报告发布机构：华宝证券研究创新部
• 分析师信息：
  • 奕丽萍，执业证书编号：S0890515090001，电话：021-20321300，邮箱：yiliping@cnhbstock.com
  • 程靖斐，执业证书编号：S0890517060001，电话：021-20321305，邮箱：chengjingfei@cnhbstock.com
• 销售服务电话：021-20321259

其他信息

• 文档中包含多张图表，用于辅助分析期权成交量、杠杆、波动率、借贷利率及基差走势。
• 本报告为独家收集，内容实时更新，日更千篇，提供全面的市场洞察。