20171129-华宝证券-期权日报_认沽期权IV震荡上升_6页_932kb

期权日报（20171129）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的《衍生品日报》，主要围绕50ETF期权及上证50指数期货市场情况进行分析，涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及套利机会等关键指标，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月29日，50ETF期权合约总成交量为 1,375,553张，其中认购期权成交 758,161张，认沽期权成交 617,392张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为 81.43%，接近历史均值 80%，表明市场对认沽期权的偏好略高于认购期权，短期对上证50指数的预期偏中性。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值计算得出。
• 杠杆分布：虚值合约的杠杆较高，近月合约的杠杆也相对较大，远月合约杠杆较小。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：日内波动率震荡下跌，当前在 16.5%-19% 区间。
• 认沽期权ATM波动率：日内波动率震荡上升，当前约为 15.5%。
• 波动率趋势：整体波动率水平较低，市场情绪相对平稳。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，目前在 0% 左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水 0.003%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.00285%
  • 次月：0.232176%
  • 一季：0.709143%
  • 二季：1.18611%

6. 无风险套利机会

• 平价套利机会：11月29日出现年化收益达 2.08% 的正向平价套利机会，盘口可容纳 14个套利单元。
• 套利机会统计：
  • 当月：2.08%, 14
  • 下月：1.6%, 10
  • 一季：1.26%, 13
  • 二季：1.47%, 10
• 套利类型：仅统计到平价套利机会，箱体套利机会未出现。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性与完整性做任何保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖出价或询价。
• 投资者应自行决策并承担相应风险。

总结

综上所述，11月29日50ETF期权市场成交量稳定，PCR指标接近历史均值，市场情绪偏中性。期权杠杆方面，虚值与近月合约杠杆较高。隐含波动率整体偏低，认沽期权波动率略有上升。借贷利率维持在0%附近，市场流动性充足。上证50指数期货基差小幅贴水，市场处于相对平稳状态。同时，当日出现正向平价套利机会，年化收益较高，投资者可关注相关策略。但需注意市场风险，理性决策。