20230825-国盛证券-九毛九-09922.HK-多品牌展店推进_新品牌亮眼_经营效率提升_3页_725kb

九毛九（09922HK）2023年上半年业绩表现强劲，收入同比增长显著，多品牌展店加速，新品牌增长亮眼。

核心业绩：

• 2023H1实现收入2879亿元，同比增长5163%；归母净利润222亿元，同比增长28512%，符合预告。
• 太二品牌收入增长473%，怂火锅增长3312%，九毛九增长18%，显示多品牌战略稳健推进。
• 经营效率提升：太二和怂火锅门店翻座率与经营利润率有所恢复，同比下降或微降；外卖业务收入占比回升，恢复常态。
• 展店计划：太二扩张496家，怂火锅目标超年初指引；海外市场初见成效，太二已在海外设店，赖美丽首进新加坡。
• 供应链与系统建设：推进数字化和供应链优化，降本增效，影响毛利率和费用率，EBITDA改善。
• 财务亮点：净利润率提升47%至77%，PE为30x，维持买入评级。

风险提示：

• 品牌孵化、门店扩张和食品安全可能低于预期。

投资分析：公司为餐饮领军企业，品牌能力与标准化优势突出，建议投资者关注长期增长潜力。