20210413-中泰证券-资金面周观察_基金发行放缓_北上资金净流出_21页_2mb

基金发行放缓，北上资金净流出——资金面周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月3日至4月9日期间，中国及全球金融市场和股票市场的流动性情况。整体来看，资金面较为宽松，但股市流动性小幅回升，北上资金净流出，同时私募基金规模持续上升。海外市场方面，美元指数回落，部分国家国债收益率下降，中美利差有所走阔。

一、金融市场流动性

1.1 银行间同业利率

• R007：本周均值为1.95%，较上周下降43.84BP。
• DR007：本周均值为1.96%，较上周下降23.24BP。
• SHIBOR 3个月：本周为2.61%，较上周下降2.2BP。
• 同业存单收益率：
  • AAA+ 1个月：2.14%，较上周下降8.38BP。
  • AAA+ 3个月：2.49%，较上周下降2.70BP。
  • AAA+ 6个月：2.71%，较上周下降0.6BP。

1.2 基础货币

• MLF余额：维持在53500亿元。
• PSL操作：3月回笼164亿元，期末余额为31940亿元。
• 广义再贷款工具：3月回笼100亿元。

1.3 债券一级市场

• 利率债：
  • 计划发行：4473.18亿元。
  • 实际发行：4129.58亿元。
  • 净供给：1393.84亿元，环比上升2329.21亿元。
• 国债发行：1651.20亿元。
• 政策银行债：835.20亿元。
• 地方政府债：1643.18亿元。
• 同业存单：
  • 计划发行：4969.70亿元。
  • 实际发行：4372.50亿元。
  • 净融资上升。

1.4 债券二级市场

• 国债收益率：
  • 1年期：2.59%，较上周上升1.15BP。
  • 10年期：3.21%，较上周上升1.08BP。
• 期限利差：
  • 10Y国债与1Y国债利差收窄0.07BP至62.06BP。
  • 10Y国开与1Y国开利差走阔2.76BP至84.45BP。

二、股票市场流动性

2.1 资金需求

• 股权融资：4月228.64亿元，其中IPO募集60.59亿元，增发106.86亿元。
• IPO发行：4月9日，5家公司首发申请，11家公司上市。
• 科创板：本周7家公司上市，累计170家。
• 并购重组：下周有1家公司上会，通过率100%。

2.2 资金供给

2.2.1 金融资本

• 北上资金：本周净流出53.26亿元，累计净流入945.66亿元。
• 北上资金流入行业：电子、机械设备、家用电器。
• 北上资金流出行业：食品饮料、汽车、休闲服务。
• 南下资金：本周净流入59.29亿元，累计净流入3207.73亿元。
• 南下资金流入股票：腾讯控股、小米集团-W、中芯国际。
• 南下资金流出股票：中信证券、中国平安、建设银行。

2.2.2 产业资本

• 产业资本净减持：18亿元（环比增加13.39亿元）。
• 净减持行业：机械设备、电子、计算机。
• 净增持行业：非银金融。
• 净减持公司：纽威股份、金溢科技、华谊嘉信。
• 净增持公司：四川路桥、摩恩电气、新智认知。

2.2.3 融资融券

• 融资净流入：108亿元。
• 融资余额：达到15041亿元。
• 净流入行业：非银金融、食品饮料、交通运输。
• 净流出行业：商业贸易、纺织服装、农林牧渔。

三、海外市场

• 美元兑人民币中间价：本周均值6.54，3月均值6.51，2月均值6.46。
• CFETS人民币汇率指数：4月9日为96.56，3月均值为96.95，2月平均为96.58。
• 美元指数：本周均值92.31，较上周下降，3月均值为92.04，2月均值为90.59。
• 海外10Y国债收益率：
  • 美国：1.67%，较上周下降5BP。
  • 日本：0.102%，较上周下降0.015%。
  • 英国：0.8356%，较上周下降0.0355%。
  • 德国：-0.32%，较上周下降0.01%。
  • 法国：-0.04%，较上周上升0.04%。
• 中美利差：10年期美债收益率与中国国债收益率之差走阔6.61BP至154.21BP。
• 主要央行资产负债表：
  • 美联储：7.76万亿美元，环比增加0.021万亿美元。
  • 欧洲央行：7.49万亿欧元，环比减少1.09百亿欧元。
  • 日本央行：714.23万亿日元，环比减少4.35万亿日元。

关键信息与主要观点

• 资金面宽松：央行每日100亿逆回购操作，资金价格下降。
• 股市流动性回升：融资净流入108亿元，北上资金净流出53亿元，产业资本净减持18亿元。
• 私募基金规模上升：3月管理规模环比上升1.3%，显示市场信心有所恢复。
• 限售解禁压力：下周解禁规模上升至440亿元，主板解禁压力最大。
• 海外流动性变化：美元指数回落，部分国家国债收益率下降，中美利差走阔。
• 风险提示：政策监管超预期可能影响股市流动性。

附注

• 报告由中泰证券分析师陈龙、卫辛撰写。
• 数据来源：Wind、中泰证券研究所。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。