> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金跟踪系列之五十六 总结 ## 核心内容概述 本报告分析了A股市场近期的流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金以及两融和龙虎榜等多维度的市场动态，揭示了当前市场资金流动的趋势与机构行为的变化。 --- ## 主要观点 ### 宏观流动性 - **美元指数回落**，离岸美元流动性有所宽松，中美利差“倒挂”程度走阔，10Y美债名义与实际利率均回升，通胀预期小幅上升。 - **国内银行间资金面均衡**，流动性分层不明显，DR001与R001均回升，期限利差（10Y-1Y）继续收窄。 ### 市场交易热度与波动率 - 市场交易热度继续回落，但建材、电子、消费者服务、通信等板块热度仍处于90%分位数以上。 - 主要指数波动率均回升，电子、建材、通信、机械等板块波动率在90%分位数以上。 - 市场流动性指标回落，各类板块流动性指标均在80%历史分位数以下。 ### 机构调研热度 - 电子、通信、有色、电新、军工等板块调研热度居前，通信、家电、石油石化、消费者服务、轻工、建材等板块调研热度环比上升。 - 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300的调研热度均回升，中证500的调研热度回落。 ### 分析师预测 - 全A的2026/2027年净利润预测继续上调，非银、有色、煤炭、建材、医药等板块的净利润预测均被上调。 - 中证500、沪深300的净利润预测上调，上证50的净利润预测下调，创业板指的预测则分别被下调/上调。 - 中盘成长、大盘/中盘价值的净利润预测上调，小盘价值的预测下调，大盘/小盘成长的预测分别被下调/上调。 ### 北上资金 - 北上资金活跃度继续回落，整体重新小幅净买入A股。 - 北上资金在通信、食品饮料、计算机等板块买卖总额之比上升，而在电子、有色、化工等板块买卖总额之比回落。 - 北上资金主要净买入计算机、医药、通信等板块，净卖出电子、化工、电新等板块。 ### 两融情况 - 两融活跃度略回落，当前仍处于2025年下半年以来的低位。 - 两融仅净买入建材板块，主要净卖出电子、通信、计算机等板块。 - 建材、钢铁、煤炭等板块的融资买入占比回升，两融继续净卖出各类风格板块。 ### 龙虎榜交易 - 龙虎榜交易热度继续回落，买卖总额占全A成交额之比也回落。 - 通信、传媒、农林牧渔等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高，且仍在上升。 --- ## 关键信息 ### 资金流动趋势 - **北上资金**：小幅净买入A股，重点流入计算机、通信、医药等板块，流出电子、化工等板块。 - **两融**：净卖出774.91亿元，仅建材板块被净买入，整体处于低位。 - **股票ETF**：继续被大幅净申购，主要买入电子、电新、通信等板块，净卖出煤炭、银行等板块。 - **主动偏股基金**：仓位有所回落，主要加仓通信、电子、机械等板块，减仓电新、计算机、建材等板块。 ### 行业与风格表现 - **行业**：建材、钢铁、煤炭等板块融资买入占比上升，电子、通信、计算机等板块两融净卖出。 - **风格**：中盘成长、大盘/中盘价值的净利润预测上调，小盘价值的预测下调，大盘/小盘成长的预测分别下调/上调。 ### 市场情绪与预期 - 市场交易热度回落，波动率回升。 - 分析师预测与主动偏股基金行为存在联动，显示市场预期逐步回暖。 - 龙虎榜热度回落，但通信、传媒、农林牧渔等板块的交易热度仍较高。 --- ## 风险提示 - 测算误差。 --- ## 总结 当前A股市场整体呈现去杠杆进程放缓的趋势，北上资金小幅回流，股票ETF仍是主要买入力量。两融活跃度处于低位，但建材、钢铁、煤炭等板块融资买入占比上升。市场交易热度回落，但部分板块如建材、电子、通信等仍维持较高热度。分析师对全A及多个行业和风格的净利润预测继续上调，显示市场预期有所改善。整体来看，A股市场在流动性宽松与预期回升的背景下，可能迎来一定的反弹机会。