20161225-华泰证券-建筑建材行业周报_积极把握一带一路及混改跨年行情_18页_1mb

建筑建材行业周报总结（2016年12月25日）

核心内容概述

本周报告聚焦建筑与建材行业，分析了经济增速预期下调背景下的投资机会，强调了“一带一路”和PPP模式对基建需求的支撑作用，同时指出混改带来的投资机遇。报告还对建材行业进行了细分，建议从水泥、玻璃和家装建材三个维度把握投资机会，并推荐了一些核心标的。

主要观点与关键信息

1. 经济增速预期下调背景下，继续关注基建蓝筹和白马

• 经济增速预期：尽管经济增速预期下调至6%，但预计仍能实现2020年GDP翻番目标，因此不必过度担忧。
• 基建投资：基建投资占固定资产总投资比例持续上升，且“十三五”期间仍具有较高增长保障。
• 行业表现：建筑行业整体表现优于沪深300指数，而建材行业则有所下跌，但部分龙头表现稳健。
• 核心标的：推荐神州长城、山东路桥、中设集团、葛洲坝、宁波建工等公司，因其在海外工程、PPP订单和混改中具有优势。

2. 混改确定性机遇提升，积极布局2017年跨年行情

• 混改背景：混改自2015年中期后预期降温，但近期多个省份已出台混改意见，改革预期提升。
• 投资方向：
  1. 确定涉及混改的央企和地方国企，如中国核建、中国交建、海油工程、北方国际、中航三鑫等。
  2. 集团层面或行业混改较快带来的交易性机会，如中国电建、中航三鑫等。
  3. 改革进程较快地区的地方国企，如隧道股份、山东路桥等。
• 推荐标的：中国核建、中国交建、中国电建、海油工程、北方国际、中航三鑫、隧道股份、山东路桥等。

3. 建材行业：三维度逢低吸纳

• 水泥行业：尽管淡季价格小幅回落，但环保限产政策持续，预计年后供应偏紧，价格有望走高。
• 玻璃行业：价格维持上涨态势，推荐旗滨集团，因其在电子玻璃领域具有增长潜力。
• 家装建材：受益于地产销售良好，推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等。
• 核心推荐标的：旗滨集团、韩建河山等。

投资策略与配置组合

建筑行业推荐标的

• 核心标的：神州长城、山东路桥、中设集团、葛洲坝、宁波建工。
• 混改受益标的：中国核建、中国交建、中国电建、海油工程、北方国际、中航三鑫、隧道股份、山东路桥。

建材行业推荐标的

• 核心标的：旗滨集团、韩建河山等。
• 近期关注：旗滨集团、华新水泥、塔牌集团、北新建材、中国巨石、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹。
• 细分领域：
  • 水泥：华新水泥、塔牌集团、金圆股份。
  • 玻璃：旗滨集团。
  • PCCP管材：韩建河山、龙泉股份。
  • 家装建材：伟星新材、东方雨虹、北新建材。

市场动态

上周行情

• 沪深300指数：下跌1.15%，上证综指下跌0.41%，深证成指下跌1.31%，创业板指下跌1.68%。
• 建筑行业：SW建筑指数上涨1.08%，CI建筑指数上涨0.89%，均跑赢沪深300指数。
• 建材行业：SW建材指数下跌1.47%，CI建材指数下跌0.87%，均跑输沪深300指数。

行业排名

• 建筑行业在29个CI一级行业中排名第3。
• 建材行业排名第13。

公司动态

重点公司动态

• 中国中铁：中标芜湖市轨道交通1号线及2号线一期项目，总投资146亿元。
• 中国铁建：中标多个PPP项目，包括昆明-宜良高速公路、鲁南高速铁路等。
• 中国建筑：与河南省政府签署战略合作协议。
• 中钢国际：与澳大利亚公司签订重稀土选矿中试工厂总承包合同。
• 山东路桥：中标萍乡市海绵城市建设PPP项目，预计全年业绩增长20%。
• 四川路桥：拟增资23.31亿元用于PPP项目。
• 神州长城：减持股份，股价已基本反映限售股解禁影响。
• 美晨科技：投资高分子材料制品项目，市场广阔。
• 美丽生态：与多家公司签署战略合作协议，推进PPP项目。
• 蒙草生态：拟发行绿色公司债券，用于绿色产业项目建设。
• 山鼎设计：限售股解禁，部分股份可上市流通。
• 东方雨虹：认购北京中关村银行股份，持股比例4.8%。

流动性动态

上周增/减持、回购统计

• 多家公司进行了股东减持或回购，如海螺型材、东华科技、帝龙文化等。
• 部分公司完成了定向增发或员工持股计划，如神州长城、中工国际、宝鹰股份等。

下周解禁股统计

• 山鼎设计、美尚生态、神州长城等公司限售股将解禁，部分股份可上市流通。

估值动态

AH股与AB股溢价率

• 建筑建材A/H股和A/B股溢价率均有所波动，部分公司股价倒挂，如旗滨集团、龙泉股份、中南建设等。

风险提示

• 宏观经济继续下滑：可能影响基建投资和房地产销售。
• 投资增速未能持续：可能影响建筑建材行业需求。
• 金融系统性风险爆发：可能对市场造成冲击。

总结

本周建筑建材行业整体表现优于市场，尤其是建筑行业。报告强调了混改和“一带一路”对行业的积极影响，并建议关注基建蓝筹和白马。在建材行业，推荐水泥、玻璃和家装建材类个股，同时提醒投资者注意宏观经济和金融风险。