深度报告-20230423-华创证券-以岭药业-002603.SZ-深度研究报告系列二_估值探讨-当之无愧的中药创新龙头_分部计算价值显著低估_19页_1mb

以岭药业（002603）是中成药行业的创新领导者，以其在品种、研发和商业化三个维度的优势显著，被报告列为中药创新龙头。公司拥有多个独家基药品种，并在心脑血管、感冒呼吸等适应症领域占据市场主导地位，预计未来增长强劲。

研究报告采用分部估值法，评估公司当前市值约515亿，较目标市值786亿低估53%，目标价47元较当前价约30元有上涨空间。核心驱动因素包括：心脑血管品种如通心络和芪苈强心的学术突破及医保政策调整；呼吸系统产品如连花清瘟的品牌集中度提升；以及在研管线如神经系统新药的增长潜力。

主要风险包括新药获批延迟或集采超预期影响。结论维持“推荐”评级，建议关注长期投资机会。