20230829-浙商证券-玲珑轮胎-601966.SH-玲珑轮胎23H1点评报告_内外需持续向好_Q2量利双增_4页_665kb

玲珑轮胎2023年上半年业绩分析与展望

业绩亮点

1. 内需与外需持续向好

   • 2023年上半年收入增长99.2%，归母净利润增长406.61%，主要得益于国内外需求复苏及原材料成本下降。
   • Q2单季收入和归母净利润环比增长显著，海外市场出口成为新增长点。

2. 盈利能力显著提升

   • 毛利率同比提升5.03个百分点至17.85%，净利率提升4.75个百分点至6.07%，经营现金流净额有所增加。

3. 定位中高端市场

   • 全球配套量累计超2亿条，新能源配套市占率约23%，与奥迪、宝马、比亚迪等知名车企合作不断深入。

4. 国际化与关税调整利好

   • 泰国出口美国关税下调，预计将减少公司税负并提升盈利能力，塞尔维亚新产能9月试生产，未来成长空间广阔。

5. 财务预测与评级

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为133.7亿、199.7亿、260.2亿元，维持“买入”评级，目标价对应PE逐步下降。

风险提示

• 海运费与原材料价格波动，贸易政策变化，新产能释放风险。