20230503-浙商证券-玲珑轮胎-601966.SH-玲珑轮胎点评报告_产销量同环比提升_新项目有望助力成长_4页_1007kb

• 公司点评：玲珑轮胎（601966）2023年5月发布报告，回顾2022年全年业绩，收入同比下降8.47%，归母净利润扭亏为盈；2023年第一季度，收入同比增78.8%，环比增348%，盈利显著改善。
• 业绩驱动：产量和销量同环比提升，新品类如新能源轮胎销售增长；2023Q1毛利率升至16.96%，净利率达4.87%，主要受益于需求恢复和原材料成本下降。
• 研发与扩展：公司加快配套高端品牌，包括宝马、Stellantis等，并定点奥迪新能源项目；营收中新能源占比超22%，配套能力全球前十中占七席。
• 项目进展：在建工程同比增45.24%，包括新工厂建设，如塞尔维亚120万套全钢轮胎项目预计Q2量产，未来产能释放可提振增长。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润年均高增长（31.8-57.9%），EPS从0.83元升至1.71元，PE从26.65降至12.89倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：锁定海运费和原材料价格波动风险，以及新产能投放不及预期。

报告日期：2023年05月03日，基于浙商证券分析。