纺织服装2017年下半年投资策略：行业优质龙头投资价值凸显，消费升级大时代来临_38页-2mb

纺织服装及日化行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

2017年上半年，纺织服装行业整体表现偏弱，板块估值回落至历史低位区间。然而，随着终端需求回暖迹象加强，行业景气度逐步回升，尤其在中高端消费领域表现突出。棉纺板块成为景气度最高的细分领域，纱线制造迎来价量齐升的契机。同时，行业竞争从渠道驱动转向产品驱动，细分领域龙头企业的竞争优势凸显，长期配置价值显著。

主要观点

• 行业整体表现：上半年纺织服装板块表现低迷，但估值已处于历史低位，显示出一定的投资价值。
• 终端需求回暖：随着消费者信心指数回升及天气因素改善，服装零售额同比增速提升，行业库存状况改善。
• 棉纺板块景气度：受益于棉价上涨及人民币贬值因素，棉纺板块经营表现良好，尤其是纱线制造企业。
• 品牌服装复苏：中高端品牌如九牧王、奥康国际、森马服饰等在业绩及市场份额上表现亮眼，体现出品牌集中度提升的趋势。
• 供应链竞争加剧：随着行业调整，企业竞争逐渐转向供应链能力，优质供应链企业具备稀缺性与成长潜力。
• 消费升级趋势：中产阶级扩张及90后消费群体崛起，推动轻奢、设计师品牌及运动用品市场回暖，相关企业值得关注。
• 重点公司推荐：九牧王、奥康国际、华孚色纺、孚日股份、开润股份、歌力思、江南布衣、飞亚达、老凤祥等公司被重点推荐。

关键信息

1. 行业表现

• 上半年纺织服装板块整体表现偏弱，估值回落至历史低位。
• 男装及高级女装子行业呈现回暖迹象，而休闲服、鞋类等子行业则表现分化。
• 服装行业出口逐步企稳，外需回升及人民币贬值是主要利好因素。

2. 重点公司推荐

• 品牌服装：九牧王、奥康国际、森马服饰
• 纺织制造：华孚色纺、孚日股份、开润股份
• 消费升级：歌力思、江南布衣
• 消费复苏：飞亚达、老凤祥

3. 盈利预测与投资评级

4. 行业趋势与展望

• 消费升级：中高端消费市场回暖，轻奢品牌及设计师品牌迎来发展机遇。
• 供应链整合：上游纺织企业加快资源整合，优质供应链企业稀缺性凸显。
• 出口复苏：受外需回升及人民币贬值影响，纺织服装出口逐步企稳。
• 电商与创新：新一代电商平台如网易严选为传统制造企业带来新机遇，相关企业如开润股份表现突出。

5. 风险提示

• 市场环境波动：受政策监管及市场环境影响，行业估值仍存在不确定性。
• 竞争加剧：行业集中度提升，部分企业可能面临更大竞争压力。
• 成本控制：棉价波动及原材料成本上升可能对盈利产生影响。

结论

2017年下半年，纺织服装及日化行业迎来复苏机会，尤其是中高端消费及棉纺板块表现突出。建议投资者重点关注估值合理、业绩稳健及具备供应链优势的龙头企业，如九牧王、奥康国际、华孚色纺、孚日股份、开润股份等，同时关注轻奢及设计师品牌的发展潜力。行业整合与消费升级将成为未来主要趋势，为优质企业带来长期价值增长空间。