20211126-宝城期货-需求旺季难改宽松格局_动力煤反弹暂告一段落_14页_1mb

研究创造价值 - 动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年11月26日前动力煤市场的走势及基本面情况。报告指出，尽管需求旺季临近，但国内供应能力显著增强，供需格局整体宽松，导致动力煤期价反弹受限。同时，政策调控预期增强，叠加国际疫情因素，动力煤价格面临下行压力。

主要观点

• 市场走势：动力煤期价在本周经历先扬后抑，反弹暂告一段落，价格低位震荡或重归偏弱运行。
• 供需关系：国内煤炭供应能力增强，电厂库存快速攀升，可覆盖即将到来的需求旺季。
• 政策影响：发改委表示将对煤炭价格进行调控，一旦超出合理区间，将采取措施，市场对政策调控的预期增强。
• 国际因素：南非新变异病株引发市场恐慌，国际股市和原油期价下跌，进一步压制动力煤价格。
• 库存与运力：港口库存结构性收紧，但整体库存水平改善，运力紧张有所缓解。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤期货走势：本周动力煤主力合约价格先扬后抑，反弹后重心回落，周五跌停收盘。
• 郑煤2201合约：截至11月26日，报收于840.80元/吨，较11月19日结算价上调2.40元/吨。
• 技术指标：心理线在50一线上方出现死叉，相对强弱指标低位张口向下扩张，短期均线掉头向下，显示价格走势偏弱。
• 期权交易：本周动力煤期权共成交44448手，持仓量49103手，成交额0.80亿元。

二、基本面分析

• 全国煤炭资源储量：截至2020年底，全国煤炭资源储量为1622.88亿吨，山西储量最高，达507.25亿吨。
• 国内供应情况：
  • 山西10月份原煤产量10275.2万吨，同比增长5.2%，预计全年产量突破12亿吨。
  • 内蒙古10月份生产煤炭近1亿吨，创近3年最高水平，力争全年产量超10.5亿吨。
  • 鄂尔多斯10月份销售煤炭6830万吨，环比增长16.5%。
• 电厂库存：截至11月21日，沿海六大电厂煤炭库存1103万吨，可用天数14天；全国电厂存煤1.47亿吨，较去年同期水平有所回升。
• 港口库存：截至11月26日，秦皇岛港煤炭库存562.00万吨，较11月19日增加17.00万吨。
• 市场煤价：环渤海动力煤价格指数报收于769元/吨，环比持平；汾渭能源CCI5500动力煤价格指数947元/吨，与期货价格贴水106.20元/吨。
• 运输情况：大秦线基本满发，环渤海港口煤炭集港量高位运行，铁路运输支撑供应稳定性。

三、市场数据跟踪

• 秦皇岛港现货价格：
  • Q5800：991.00元/吨
  • Q5500：942.00元/吨
  • Q5000：869.00元/吨
  • Q4500：770.00元/吨
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤现货价为172.34美元/吨。
• 运价波动：
  • 上海航运交易所中国沿海煤炭运价综合指数报收1776.84点，环比上调158.91点。
  • 波罗的海干散货指数报收2678.0点，环比上调126点。

后市展望

1. 供应能力增强：山西、内蒙古等地煤炭产量维持高位，预计11-12月原煤产量将继续创新高。
2. 需求端变化：限电措施退出，工业需求有所恢复，但电厂积极垒库，库存可覆盖需求增长。
3. 政策调控预期：发改委加强市场调研，明确价格调控机制，市场对煤价下跌预期增强。
4. 国际风险因素：南非变异病株引发市场恐慌，国际股市和原油期价下跌，影响市场情绪。
5. 综合判断：供需格局宽松，政策调控压力大，市场情绪受国际疫情影响，动力煤期价或继续偏弱运行。

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