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轻工制造行业周报（第二十六周）总结

核心内容

2018年7月2日发布的轻工制造行业周报指出，轻工板块整体质押风险较小，中报季临近，建议关注业绩超预期个股。

主要观点

1. 质押风险较低：截至6月29日，轻工行业84家公司存在未解押股份，占行业上市公司总数的65%，但仅16家公司未解押股份参考市值占公司总市值比重超30%。仅永安林业等6家公司股价触及平仓线，整体来看，轻工行业绝大多数公司尚不存在质押风险。
2. 中报季关注超预期个股：截至6月29日，轻工行业61家企业发布中报业绩预告，其中18家企业预告净利润增速中值在30%以上，具有较高的增长潜力。建议关注在C端消费升级集中度提升、B端精装放量两条主线下的细分龙头企业。

关键信息

行业评级

• 轻工制造：增持（维持）

重点公司及动态

家居板块

• 推荐公司：帝欧家居、顾家家居、喜临门
• 理由：
  • 帝欧家居：洁具业务稳步发展，欧神诺工装优势突出，2018年上半年净利润预计有较高增长。
  • 顾家家居：战略转型成效显现，1Q2018收入同比增长32.7%，预计2018-2020年EPS分别为2.52、3.30、4.22元，目标价83.16~88.20元，上调至“买入”评级。
  • 喜临门：一季度归母净利润增速修正后接近60%，预计全年仍将延续高增长，维持“买入”评级。

造纸板块

• 推荐公司：太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业
• 理由：
  • 太阳纸业：木浆自给率较高，成本优势显著，预计2018-2020年归母净利润为27.8、33.9、37.7亿元，维持“增持”评级。
  • 山鹰纸业：2017年实现归母净利润20.1亿元，同比增长471.0%，预计2018-2020年归母净利为46.7、52.7、61.0亿元，维持“增持”评级。
  • 晨鸣纸业：2017年实现归母净利润37.7亿元，同比增长88.6%，预计2018-2020年归母净利为46.7、52.7、61.0亿元，维持“增持”评级。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 纸价走势：

  • 国废黄板纸及箱板瓦楞纸上周均价环比小幅上涨，文化纸及纸浆价格延续下跌走势。
  • 国废黄板纸上周均价为3046元/吨，环比上涨1.4%。
  • 箱板瓦楞纸上周均价为4818元/吨，环比上涨0.2%；箱板纸上周均价为5460元/吨，环比上涨1.1%。
  • 文化纸方面，铜版纸周均价为6750元/吨，环比持平；双胶纸周均价为7117元/吨，环比下跌0.7%。

• 造纸企业扩产：

  • 博汇纸业：拟非公开发行股票，募资不超过14.4亿元，用于年产150万吨高档包装纸板项目。
  • 仙鹤股份：子公司哲丰新材拟投资年产19万吨高档特种纸项目。
  • 太阳纸业：老挝30万吨化学浆项目进度符合预期，预计2018年三季度投产运行，提升木浆自给率。

风险提示

• 环保执行不及预期
• 地产销售低于预期

图表参考

• 图表1：轻工行业股票质押情况
• 图表2：家具制造业企业营业收入及同比
• 图表3：家具制造业企业利润总额及同比
• 图表4：轻工行业2018年中报业绩预告情况
• 图表5：箱板瓦楞纸价格走势
• 图表6：文化纸价格走势
• 图表7：进口废纸价格走势
• 图表8：国内废纸到厂价（不含税）
• 图表9：重点公司一览表
• 图表10：重点公司最新观点
• 图表11：行业新闻概览

数据来源

• 华泰证券研究所
• Wind