20180702-华泰证券-石油化工_行业周报（第二十六周）_14页_1mb

报告摘要

行业周报（第二十六周）总结

核心内容概览

本报告分析了2018年7月2日当周化工行业走势，重点指出行业盈利中枢有望持续抬升，长期将走向集中和一体化。短期来看，下游逐步进入淡季，但出口因人民币贬值有所增长；中期，农化、纺织等领域需求相对刚性，而供给端受环保政策影响，新增产能释放趋缓，存量产能受限，尤其在染料、农药、橡胶助剂等领域。同时，国际油价维持强势，对化工品价格产生积极影响。

主要观点

行业盈利预期上升：行业景气中期可能有反复，但大部分子行业供需格局有望持续改善，化工品价格中枢有望抬升。
环保政策推动行业整合：苏北、江苏等地环保力度加强，化工企业面临关停、转移、升级、重组等压力，尤其对染料、农药、橡胶助剂等行业影响较大。
市场风险偏好回升：市场整体风险偏好逐步回升，有利于大宗产品价格及周期股市场预期的修复。
投资主线明确：重点推荐环保主线、电子化学品与新材料、民营炼化及行业龙头等投资方向。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
宏达新材	002211.SZ	35.70
金奥博	002917.SZ	17.98
三孚股份	603938.SH	16.93
沃特股份	002886.SZ	16.51
世名科技	300522.SZ	16.22
ST昌九	600228.SH	15.43
阿科力	603722.SH	15.20
恒大高新	002591.SZ	13.48
银禧科技	300221.SZ	13.40
中油工程	600339.SH	12.81

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
华鼎股份	601113.SH	(33.26)
鸿达兴业	002002.SZ	(26.00)
圣济堂	600227.SH	(18.97)
易成新能	300080.SZ	(15.95)
名臣健康	002919.SZ	(10.18)
新安股份	600596.SH	(9.97)
雷鸣科化	600985.SH	(9.78)
蓝晓科技	300487.SZ	(9.41)
德威新材	300325.SZ	(9.12)
集泰股份	002909.SZ	(8.36)

化工品价格行情

涨幅前十：萤石粉（17.8%）、无水氢氟酸（13.0%）、美国LPG（9.6%）、CCMP（7.4%）、丙烷（7.2%）、环氧氯丙烷（6.8%）、新加坡石脑油（5.8%）、丙烯酸（5.5%）、味精（5.7%）、甲基环硅氧烷（21.1%）。
跌幅前十：双氧水（-8.5%）、苯胺（-7.0%）、二甲醚（-6.1%）、苯乙烯（-5.7%）、三聚氰胺（-4.9%）、醋酸（-4.9%）、R125（-4.7%）、甲醛（-4.2%）、液氨（-3.9%）、醋酸乙酯（-3.5%）。

重点产品分析

原油价格强势上行：OPEC增产不及预期，美国对伊朗原油的限制，推动国际油价上涨，WTI和Brent期货分别上涨8.1%和5.1%。
PTA价格上涨：由于供应偏紧和检修，PTA价格周环比上涨4.3%，市场流通环节库存同比下降19.0%。
萤石与制冷剂价格上涨：环保督查限制萤石供给，萤石粉价格周环比上涨17.8%，无水氢氟酸上涨13.0%，制冷剂R32和R22分别上涨5.1%和2.9%。

行业动态与新闻

江苏省启动沿海化工园区整治：要求对化工企业进行排查和整治，预计2019年8月完成全面整治。
中海油启动江苏滨海LNG项目：总投资144亿元，预计2020年底建成，将提升华东地区天然气供应能力。
浙江LNG接收站二期开工：投资27亿元，将提升至600万吨/年LNG接卸能力。
美国推动盟友削减对伊朗石油依赖：呼吁全面停止进口伊朗石油，以应对美国制裁。
欧盟禁用320种农药：涉及我国62种农药，将影响农产品出口。
巴西东洋油墨推出聚氨酯油墨系列：适用于柔版印刷和凹版印刷，具备良好的性能。
美国先锋公司收购拜耳除草定业务：将增强其在小作物市场的竞争力。
穆巴达拉石油公司参股埃及海上天然气区块：标志着其进入埃及市场。
天沃科技拟收购浦景化工：加强其在煤制乙二醇领域的技术实力。
印度马哈拉施特拉邦实施禁塑令：影响塑料制造行业，预计造成重大损失。
上海石化增产环氧乙烷项目：提升环氧乙烷产量，优化产品结构。
中石油在深层页岩气勘探取得突破：推动我国页岩气开发进程。

重点公司及动态

重点公司一览

公司名称	证券代码	评级	收盘价（元）	目标价区间（元）	EPS（元）	P/E（倍）
万华化学	600309.SH	增持	45.42	43.38~53.02	4.07/4.84/5.43/6.04	11.16/9.38/8.36/7.52
浙江龙盛	600352.SH	增持	11.95	12.91~14.72	0.76/1.40/1.59/1.84	15.72/8.54/7.52/6.49
飞凯材料	300398.SZ	增持	19.56	28.00~31.50	0.20/0.72/0.98/1.17	97.80/27.17/19.96/16.72
华鲁恒升	600426.SH	增持	17.59	17.16~19.31	0.75/1.43/1.73/2.05	23.45/12.30/10.17/8.58
扬农化工	600486.SH	增持	55.93	44.88~50.16	1.86/2.64/3.08/3.65	30.07/21.19/18.16/15.32
利安隆	300596.SZ	增持	24.50	26.40~28.60	0.73/1.10/1.48/1.97	33.56/22.27/16.55/12.44
浙江交科	002061.SZ	增持	10.47	12.30~14.76	0.85/1.23/1.54/1.73	12.32/8.51/6.80/6.05
恒力股份	600346.SH	增持	14.66	15.00~16.50	0.34/0.75/2.10/2.47	43.12/19.55/6.98/5.94
阳谷华泰	300121.SZ	增持	14.03	14.22~16.59	0.54/0.79/1.00/1.25	25.98/17.76/14.03/11.22
东华能源	002221.SZ	增持	9.77	11.40~13.30	0.64/0.95/1.09/1.40	15.27/10.28/8.96/6.98

风险提示

油价大幅波动风险：国际油价受OPEC增产及地缘政治影响，存在波动风险。
下游需求不达预期风险：贸易摩擦、政策变化等可能影响化工品的市场需求。

投资建议

环保主线：浙江龙盛、扬农化工、阳谷华泰等公司受益于环保政策及供给收缩。
成长主线：飞凯材料、国瓷材料、利安隆等公司在电子化学品和新材料领域表现强劲。
民营炼化：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等公司受益于油价上涨和需求刚性。
行业龙头：万华化学、华鲁恒升等公司通过优化存量业务和扩张新品类，提升市场份额。

重点公司动态

浙江龙盛：全球染料龙头企业，受益于行业格局优化，预计EPS为1.40/1.59/1.84元，给予“增持”评级。
万华化学：拟吸收合并控股股东，实现整体上市，预计EPS为5.95/6.55/7.17元，维持“增持”评级。
飞凯材料：2018Q1净利增长398%，EPS为0.72/0.98/1.17元，维持“增持”评级。
扬农化工：年报业绩创历史新高，EPS为2.64/3.08/3.65元，维持“增持”评级。
华鲁恒升：2018Q1净利增长134%，EPS为1.43/1.73/2.05元，维持“增持”评级。
利安隆：高分子抗老化助剂龙头，EPS为1.10/1.48/1.97元，给予“增持”评级。
东华能源：业绩符合预期，EPS为0.95/1.09/1.40元，维持“增持”评级。

图表说明

图表1：重点跟踪化工产品价格涨幅前十名。
图表2：重点跟踪化工产品价格跌幅前十名。
图表3：基础化工、石化子行业表现。
图表4：重点公司一览表。
图表5：重点公司最新观点。
图表6：行业新闻概览。
图表7：公司动态。

总结

本周期化工行业整体表现良好，行业盈利中枢有望持续抬升，环保政策推动行业整合，部分公司受益于供给端收缩及价格上涨。同时，国际油价上涨对化工品价格形成支撑，市场风险偏好回升有利于周期股表现。重点推荐环保、新材料、民营炼化及行业龙头公司，关注其在行业集中化和一体化趋势中的竞争优势。风险提示包括油价波动及下游需求变化。

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