20190630-华泰证券-建材行业周报（第二十六周）_10页_457kb

建材行业周报（第二十六周）总结

行业评级

• 行业评级：中性（维持）
• 研究员：鲍荣富、陈亚龙、张雪蓉、方晏荷

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

核心观点

• 中长期看好竣工改善：竣工数据虽未达预期，但恢复时间可能延后，长期看好存量住宅翻新需求。
• 贸易摩擦缓和利好玻纤估值：中美贸易谈判取得积极进展，美国不再加征额外关税，利好玻纤行业。
• 推荐标的：
  • 消费建材：三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、东方雨虹
  • 水泥：冀东水泥、海螺水泥、祁连山
  • 减水剂：建研集团
  • 玻纤：中国巨石

子行业观点

• 水泥：北方需求平稳，推荐华北、西北地区水泥标的。冀东水泥表现突出，河北地区需求旺盛。
• 玻璃：浮法玻璃均价小幅上涨，沙河限产支撑市场，推荐旗滨集团。
• 玻纤：粗纱价格稳中有降，预计全年低位震荡。电子纱市场行情偏淡，但存在调价预期。
• 上游原材料：
  • 煤炭：动力煤价格小幅上涨。
  • 纯碱：价格持续下滑，需求疲软。
  • 沥青：价格环比下降。

重点公司及动态

重点推荐公司

• 蒙娜丽莎：
  • B端增长超预期，C端品牌和渠道兼备。
  • 2019/2020年净利润增速预计为26%/30%。
  • 当前PE较低，估值优势明显。
• 冀东水泥：
  • 华北水泥龙头，与金隅集团合并完成。
  • 京津冀地区供需格局乐观，推荐买入。
• 建研集团：
  • 首次覆盖“买入”评级，外加剂和检测业务增长显著。
  • EPS预计为0.54、0.66元，PE显著低于可比公司。
• 中国巨石：
  • 全球玻纤龙头，成本和技术优势明显。
  • 19年业绩有望逐季改善，上调目标价至13.37-14.85元。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响建材行业需求，特别是水泥、玻璃及家装建材。
• 上游原材料涨价：如煤炭、纯碱，可能压缩企业利润空间。

行业动态

• 新闻概览：
  • 水泥行业夏季错峰密集僵尸产能变相复产。
  • 全球玻璃粘合剂市场规模预计到2026年达13.9亿美元。
  • 低价瓷砖占据市场7成，终端卖场情况严峻。
• 公司动态：
  • 冀东水泥发布股东大会法律意见书及决议公告。
  • 塔牌集团发布理财产品赎回及继续购买公告。
  • 东方雨虹发布股份解除质押及质押展期公告。
  • 伟星新材发布工商变更及股权激励公告。
  • 旗滨集团发布员工持股计划股票出售完毕公告。
  • 福莱特发布政府补助及股东大会公告。

评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
• 公司评级体系：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责申明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind（截止2019年6月28日）
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