20171218-安信证券-煤炭行业周报_价格全面走强_建议关注焦煤机会_24页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年12月17日）

核心内容

本周煤炭行业整体表现偏弱，但焦煤价格全面走强，显示出供应紧张与需求预期回升的迹象。同时，动力煤行业公共事业属性增强，存在估值修复机会。报告重点分析了焦煤和动力煤的市场动态、价格走势及投资机会，并提示了潜在风险。

主要观点

焦煤投资机会

1. 价格走强：当前焦煤价格从零星反弹转变为普涨，反映出供应紧张。
2. 限产影响：虽然钢铁限产，但库存较低，预计限产结束后的钢厂复产将带来需求集中释放，推动焦煤价格大涨。
3. 补库预期：钢厂预计在1月进行集中补库，叠加春节因素，焦煤价格可能在春节前出现大涨。
4. 价差修复：澳洲峰景矿硬焦煤价格已接近国内同质焦煤价格，国际焦煤价格持续上涨可能带动国内焦煤跟涨。
5. 建议关注标的：潞安环能、平煤股份、西山煤电、恒源煤电等焦煤相关公司。

动力煤行业

1. 价格高位波动：动力煤价格有望维持高位，行业公共事业属性增强。
2. 政策导向：煤电联营、提高中长期合同占比、建立库存制度等政策将推动价格趋于稳定。
3. 估值逻辑转变：板块估值将从“价格导向”转向“稳定业绩+高分红预期导向”，建议关注价格中枢和股息率。
4. 推荐标的：中国神华、陕西煤业、兖州煤业。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块本周跑输大盘，跌幅为1.4%。
• 各子板块中，动力煤跌幅最小，为1.1%；焦炭跌幅最大，为2.8%。
• 上周涨幅居前的公司包括蓝焰控股（10.37%）、ST云维（6.56%）等。
• 润安环能（7.8%）、露天煤业（5.0%）等跌幅居前。

行业动态

• 去产能进展：甘肃、江西、河南、黑龙江等地持续推进煤炭去产能任务，关闭退出煤矿，减少产能。
• 进口情况：甘其毛都口岸11月底累计进口煤炭1601.82万吨，同比增长44.52%。
• 国际煤价上涨：纽卡斯尔NEWC动力煤、理查德RB动力煤、欧洲ARA港动力煤价格均上涨，澳大利亚景峰矿硬焦煤价格持平。

上市公司动态

• 西山煤电：转让产能指标、收购资产、提供委托贷款。
• 美锦能源：参与氢能源汽车制造企业股权竞购。
• 开滦股份：增资财务公司。
• 潞安环能：控股股东增持股份。
• 红阳能源：签署供暖工程施工合同。
• 陕西煤业：增加对外投资额度。
• 安源煤业：收到产能置换指标交易款。
• 平煤股份：控股股东一致行动人减持股份。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：

  • 动力煤均价549元/吨，与上周持平。
  • 炼焦精煤均价1306元/吨，上涨0.86%。
  • 无烟煤均价1060元/吨，上涨3.25%。
  • 喷吹煤均价971元/吨，与上周持平。

• 陕西：

  • 动力煤均价501元/吨，小幅下跌0.23%。
  • 炼焦精煤均价1160元/吨，上涨2.65%。

• 内蒙古：

  • 动力煤均价416元/吨，下跌0.63%。
  • 炼焦精煤均价908元/吨，与上周持平。

• 河南：

  • 冶金煤均价1320元/吨，与上周持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价646元/吨，上涨0.54%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价795元/吨，与上周持平。
• 京唐港：山西产主焦煤库提价1600元/吨，上涨0.63%。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价101元/吨，上涨4.62%。
• 理查德RB：动力煤现货价96元/吨，上涨1.76%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价97元/吨，上涨5.50%。
• 澳大利亚景峰矿：硬焦煤现货价209美元/吨，与上周持平。

库存监控

• 秦皇岛港：库存671万吨，较上周微升1.75%。
• 广州港：库存149万吨，较上周大幅下降7.04%。
• 京唐港：炼焦煤库存明显上升。
• 六大发电集团：煤炭库存可用天数回落。

下游需求

• 焦炭价格：强势上涨，唐山二级冶金焦上涨至2100元/吨。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格小幅上涨。
• 水泥价格：普通硅酸盐水泥价格强势上涨。
• 尿素价格：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格大幅上涨。

运输行情

• 煤炭运费指数：持续上扬，CBCFI指数上涨。
• BDI指数：高位回落，较去年同期有较大幅度提升。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策实施不达预期：可能影响行业稳定。
• 需求低于预期：可能对价格造成压力。
• 市场波动：投资需关注价格波动风险。

投资建议

• 焦煤：建议关注潞安环能、平煤股份、西山煤电、恒源煤电等。
• 动力煤：建议关注中国神华、陕西煤业、兖州煤业等，关注价格中枢和股息率。

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。