20211025-太平洋-欧普康视-300595.SZ-Q3收入保持快速增长_并表等因素影响盈利能力_6页

欧普康视（300595）总结

核心内容概述

欧普康视是一家专注于医疗器械领域的公司，尤其在眼视光行业具有重要地位。公司是国产角膜塑形镜的先驱，拥有多个知名品牌如“梦戴维”、“DreamVision”和“日戴维”。凭借强大的销售渠道，公司在行业中占据稀缺地位，具备较高的市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年前三季度实现营收9.96亿元，同比增长64.22%；归母净利润4.43亿元，同比增长59.63%；扣非归母净利润3.85亿元，同比增长50.92%。单三季度营收4.26亿元，同比增长37.61%；归母净利润1.87亿元，同比增长25.02%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增长21.05%。
• 收入增长与市场预期一致：尽管受到疫情影响，公司仍保持收入快速增长，符合市场预期。
• 利润增速放缓原因：Q2和Q3利润增速低于收入增速，主要由于并表子公司带来的毛利率下降、销售费用率上升及部分低毛利业务的纳入。
• 毛利率与净利率变化：Q3毛利率为77.85%，同比下降4.39个百分点；销售费用率同比上升1.33个百分点，导致净利率同比下降3.47个百分点至49.14%。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.08亿元、8.20亿元和11.02亿元，对应PE分别为96.86倍、71.85倍和53.47倍，维持“买入”评级。
• 行业与公司评级：行业评级为“看好”，公司评级为“买入”。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：851/851
• 总市值/流通（百万元）：58,906/58,906
• 12个月最高/最低（元）：133.80/60.69

财务预测表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧。
• 新产品推广不及预期：新产品可能面临推广困难的风险。

结论

欧普康视作为国产角膜塑形镜的领军企业，其业务在Q3仍保持快速增长，尽管受到疫情影响，但公司通过有效的渠道建设和品牌运营，维持了良好的市场地位。盈利预测显示，公司未来三年净利润将持续增长，且PE逐步下降，反映出市场对公司未来业绩的看好。分析师建议维持“买入”评级，认为公司在行业标准化和合规化趋势下具备竞争优势。