20171029-西南证券-2017年三季度公募基金资产配置全解_规模稳定增长_大消费和周期抱团分化_11页_1mb

2017年三季度公募基金资产配置全解总结

核心内容概述

2017年三季度，公募基金资产配置格局呈现以下特点：资产管理规模稳定增长，其中债券配置规模大幅增加，股票配置规模小幅上升。整体来看，基金对债券的偏好增强，股票配置比例略有下降，反映出市场对低风险资产的青睐。此外，基金对主板的配置比例持续上升，而对创业板的配置比例连续五个季度下滑，显示出市场风格的转变。在行业配置方面，电子行业持续受到追捧，而大消费和周期行业的配置出现分化。

主要观点

• 资产配置规模：

  • 公募基金资产管理规模在2017年三季度达到114947.3亿元，同比增长25.9%，环比增长10.5%。
  • 股票配置规模为18647.5亿元，环比增长3.0%。
  • 债券配置规模为43874.9亿元，环比增长16.8%。

• 资产配置比例：

  • 股票配置比例下降至16.2%，债券配置比例上升至38.1%，现金配置比例保持稳定在34.9%。
  • 其他资产配置比例下降至10.7%。

• 板块配置：

  • 主板配置比例达到67.5%，创2015年以来新高。
  • 创业板配置比例降至11.2%，已连续5个季度下滑，回到2014年水平，且剔除扩容因素后，为2013年以来新低。

• 行业配置：

  • 电子行业配置比例达到11.6%，为2017年三季度最高。
  • 食品饮料行业配置比例达到10.8%，创3年新高。
  • 医药生物行业配置比例下降至7.7%，连续三个季度减仓。
  • 有色行业配置比例上升至4.3%，为2015年以来最高。

• 个股配置：

  • 基金重仓的TOP3个股为：中国平安（持股市值368亿元）、贵州茅台（持股市值235.2亿元）、伊利股份（持股市值228.1亿元）。
  • 基金大幅加仓的个股包括伊利股份、分众传媒、华友钴业、贵州茅台等，其中伊利股份加仓市值达63.4亿元。
  • 基金大幅减仓的个股包括格力电器、中国建筑、诺得股份等，减仓市值分别为39.0亿元、34.7亿元、20.8亿元。

关键信息

• 债券配置增长显著：2017年三季度债券配置规模环比增长16.8%，显示出基金对债券的偏好增强。
• 主板配置比例上升：主板配置比例从二季度的66.3%上升至67.5%，而创业板配置比例下降至11.2%，创2013年以来新低。
• 电子行业持续超配：电子行业配置比例从2015年的5.5%上升至11.6%，增长幅度达1倍。
• 大消费与周期行业分化：食品饮料行业配置比例上升，而家用电器行业配置比例下降，显示消费板块的抱团有所松动；有色行业配置比例上升，周期行业整体配置比例有所提升。
• 个股持仓变化明显：基金对行业龙头股如中国平安、贵州茅台、伊利股份等持有较高比例，而部分个股如格力电器、中国建筑等则被大幅减仓。

总结

2017年三季度公募基金的资产配置呈现出明显的结构性变化。债券配置比例显著上升，股票配置比例小幅下降，反映出市场风险偏好的变化。主板成为基金配置的主要方向，而创业板配置比例连续下降，显示出市场风格的转变。电子行业持续受到追捧，而大消费和周期行业的配置出现分化，显示出基金在不同板块之间的策略调整。此外，基金对行业龙头股的偏好增强，而部分个股因业绩下滑或估值偏高被减仓，显示出基金在个股选择上的谨慎态度。