2020年公募基金一季报点评：抱团内需高景气，板块内部分化-20200423-华泰证券-11页_642kb

2020年Q1公募基金配置分析总结

核心内容

2020年第一季度，公募基金在A股市场的配置呈现出明显的板块分化特征，主要向内需高景气和受益于疫情的行业倾斜。整体来看，基金持仓市值占比下降，但创业板仓位显著提升，反映出市场风格的转变。

主要观点

• 配置方向：基金配置向内需高景气和受益疫情的板块迁移，如医药生物、计算机、农林牧渔等。
• 板块分化：主板仓位下降，创业板仓位上升，显示出市场对成长性板块的偏好。
• 个股变动：部分个股如新大正、壹网壹创、玉禾田等获得增持，而部分个股如柏楚电子、卓胜微、恒华科技等被减持。
• 主题投资：偏股型基金对5G、云计算、新基建、新能源车等产业主题进行加仓，但对半导体板块减仓。
• 风险提示：报告指出样本数据可能不全面，海外疫情升级、油价暴跌、宏观经济下行等风险需关注。

关键信息

仓位变化

• 截至2020年4月22日，1158只主动偏股型基金披露一季报，披露率超95%，具有代表性。
• 偏股型基金持有A股股票规模为1.08万亿元，占资产总值的79.05%，环比下降2.77%。
• 持股集中度进一步下降，重仓前50标的持仓市值占比为53.57%，环比下降2.37%。

行业配置

• 加仓行业：必需消费、TMT（信息技术、媒体和电信）、医药生物、计算机、农林牧渔、通信、传媒等。
• 减仓行业：金融地产、可选消费、上游资源、中游材料、中游制造、电子、非银金融、家电、银行、地产等。

二级行业变动

• 加仓：计算机应用、医疗器械、食品加工、通信设备、饲料、互联网传媒等。
• 减仓：白电、保险、电子制造、地产开发、饮料制造、电源设备、券商、医疗服务、半导体等。

主题投资

• 偏股型基金加仓云计算、5G、新基建、新能源车等产业主题。
• 减仓半导体板块，主要受行业景气度波动影响。

个股表现

• 持股比例提升前10的个股：新大正、壹网壹创、玉禾田、中信出版、石头科技、金山办公、祥生医疗、广电计量、中旗股份、英科医疗。
• 持股比例下降前10的个股：柏楚电子、卓胜微、恒华科技、领益智造、元隆雅图、韦尔股份、东方日升、寒锐钴业、顺网科技、大华股份。

分行业涨跌幅

• 农林牧渔、医药生物、计算机、通信、建筑材料等行业涨幅居前。
• 休闲服务、采掘、家电、非银金融、交运等跌幅居前。

风险提示

• 样本数据可能不全面。
• 海外疫情升级。
• 油价暴跌引发页岩油企业等信用风险。
• 宏观经济大幅下行风险。

免责声明

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所有权及重大利益冲突

• 华泰证券及其联营公司未持有标的公司1%或以上的股份。
• 分析师与所提及的标的证券或发行人无财务利益关系。

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅为基准，对比沪深300指数。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅为基准，对比沪深300指数。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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