20170427-西南证券-2017年一季度公募基金资产配置全解_规模创新高_抱团消费龙头_13页_981kb

2017年一季度公募基金资产配置全解总结

核心内容概述

2017年一季度，公募基金资产管理规模保持稳定增长，机构在行业和个股上的重仓配置反映出经济缓行、消费升级及利率上行背景下，消费类龙头股受到显著青睐，而TMT行业则持续受到减持。

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主要观点

• 资产配置规模上升：
  公募基金资产总值达到93391.1亿元，比2016年四季度增长3122.1亿元，环比增幅达3.5%。其中，股票配置规模为17764.1亿元，环比增长6.8%；债券配置规模为36347.8亿元，环比增长7.8%。

• 资产配置比例维持稳定：
  股票与债券的配置比例基本稳定，股票配置比由2016年底的18.4%上升至19.0%，债券配置比由37.3%上升至38.9%。其他资产配置比由16.0%下降至11.6%，反映出金融去杠杆后，机构重新聚焦于股票和债券等常规资产。

• 板块配置：主板受青睐，创业板被抛售：
  基金持续撤离创业板，转向主板市场。主板配置比由2016年四季度的60.3%上升至2017年一季度的64.7%，创业板配置比则降至13.6%。这一趋势与创业板估值泡沫风险暴露及市场价值投资回归密切相关。

• 行业配置：消费行业超配，TMT行业大幅减仓：
  消费行业如家用电器、食品饮料、电子等配置比显著上升，其中家用电器和食品饮料配置比翻倍。TMT行业（计算机、传媒、通信）配置比大幅下降，已降至2014年以来最低水平。

• 个股配置：消费龙头股受青睐：
  基金重仓的个股包括格力电器、五粮液、伊利股份、招商银行等消费及金融龙头股。其中，格力电器和五粮液的加仓市值均超过25亿元，基金对格力电器的加仓市值达到53亿元，显示其对消费龙头股的显著偏好。

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关键信息

1. 公募基金大类资产配置分析

• 资产规模增长：
  2017年一季度公募基金资产总值为93391.1亿元，环比增长3.5%，同比增长14.8%。

• 股票与债券配置：

  • 股票配置规模为17764.1亿元，环比增长6.8%。
  • 债券配置规模为36347.8亿元，环比增长7.8%。
  • 股票配置比为19.0%，债券配置比为38.9%。

• 其他资产配置：
  其他资产配置比由2016年底的16.0%下降至11.6%，表明机构在金融去杠杆后更倾向于股票和债券。

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2. 公募基金股票板块配置分析

• 板块偏好变化：
  • 基金持续逃离创业板，主板配置比上升至64.7%，创业板配置比下降至13.6%。
  • 主板自2010年以来一直是基金配置的主要板块，而创业板在2015年达到高峰后逐渐被边缘化。

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3. 公募基金行业配置分析

• 消费行业超配：

  • 家用电器配置比从2015年的2.3%上升至2017年一季度的5.1%。
  • 食品饮料配置比从2015年的3.2%上升至2017年一季度的6.2%。
  • 电子行业配置比从2014年的1.8%上升至2017年一季度的6.9%，上涨近3倍。

• TMT行业减配：

  • 计算机、传媒、通信、医药等行业配置比显著下降，其中通信配置比从2015年的3.7%降至2017年一季度的1.9%。

• 行业配置变化：
  2017年一季度基金对家用电器、食品饮料、电子、银行、交通运输等行业配置比上升最快，分别增加1.4%、1.3%、0.9%、0.4%、0.3%。

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4. 公募基金个股配置分析

• 重仓个股：

  • 中国平安、贵州茅台、格力电器位列基金重仓个股前三名。
  • 基金对格力电器、五粮液、伊利股份的加仓市值均超过25亿元，其中格力电器的加仓市值高达53亿元。

• 加仓市值TOP20个股：

  • 包括格力电器、五粮液、伊利股份、招商银行、农业银行等，这些个股主要集中在消费和金融行业。

• 减仓市值TOP20个股：

  • 包括网宿科技、海通证券、中航机电、台海核电等，这些个股主要来自TMT和部分传统行业。

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总结

2017年一季度，公募基金在经济缓行、消费升级及利率上行的背景下，显著加仓消费类龙头股，同时减持TMT行业股票。整体配置上，股票和债券规模均小幅上升，主板市场成为基金的主要配置方向，而创业板则被逐渐边缘化。消费行业的配置比显著提升，反映出市场对具备稳定增长潜力的行业和个股的偏好。