20250925-华鑫证券-生益科技-600183.SH-公司事件点评报告_高频高速覆铜板领军企业_受益于终端AI服务器旺盛需求_5页_329kb

生益科技（600183.SH）研究报告分析与总结

核心业绩

• 2025上半年营收126.8亿元，同比增长31.68%，净利润14.26亿元，同比增长52.98%。
• 第二季度营收70.69亿元，同比增长35.77%，净利润8.63亿元，同比增长59.67%。
• 销售毛利率26.85%，同比增长5.07个百分点。

公司地位与技术

• 全球刚性覆铜板领军企业，2024年全球市占率13.7%。
• 技术领先，已开发多种高频高速覆铜板产品，应用于AI服务器、5G设备等领域。
• 积极布局新材料领域，形成完整产业链。

产量与销售

• 2025上半年生产覆铜板7414万平方米，同比增长7.86%。
• 其他产品如粘结片、印制电路板均有稳步增长。

投资建议

• 首次买入评级，预测2025-2027年EPS分别为1.23、1.62、2.02元。
• 当前行PE为45.7倍，未来估值可能逐步下降。

风险提示

• 下游设备厂资本支出亦可支撑业绩增长。
• 技术革新及市场竞争的不确定性。