20220414-华鑫证券-电魂网络-603258.SH-业绩利空落地关注_梦三国2_入选杭州亚运会_5页_491kb

电魂网络（603258）总结

核心内容

电魂网络是一家专注于游戏研发与发行的公司，其核心产品《梦三国2》入选2022年杭州亚运会电子竞技项目，标志着公司在电竞领域的重要地位。公司2021年实现营业收入9.96亿元，同比下降2.7%，归母净利润3.39亿元，同比下降14.19%。尽管业绩有所下滑，但公司通过加强海外布局、优化产品结构、提升研发能力等方式，为2022年及未来几年的业绩回暖做好准备。

主要观点

• 《梦三国2》入选亚运会：公司核心端游《梦三国2》入选杭州亚运会，有望借助亚运会平台提升品牌影响力和游戏流水。
• 业绩利空已释放：2022年一季度业绩预减，但公司表示已做好应对措施，未来业绩有望回升。
• 海外业务增长显著：2021年海外收入达1.44亿元，同比增长40.36%，显示出公司“走出去”战略的成功。
• 研发能力增强：2021年研发费用同比增长26.77%，公司设立电魂智能创意孵化器，推动数字文娱产业集群发展。
• 新品储备丰富：公司自研产品《螺旋勇士》、《野蛮人大作战2》已取得版号，代理产品包括《契灵笔记》、《SilentMist》等，为未来业绩增长提供支撑。

关键信息

市场表现

• 当前股价：23.66元
• 总市值：58.3亿元
• 总股本：246.6百万股
• 流通股本：243.1百万股
• 52周价格范围：19.79-33元
• 日均成交额：80.3百万元

财务预测

盈利预测

• 2022年：公司预计归母净利润同比增长4.1%，EPS为1.43元，对应PE为16.5倍。
• 2023年：归母净利润同比增长16.1%，EPS为1.66元，对应PE为14.2倍。
• 2024年：归母净利润同比增长17.6%，EPS为1.95元，对应PE为12.1倍。

财务指标

投资评级

• 投资建议：推荐（首次）
• 预期个股相对沪深300指数涨幅：预计高于15%

风险提示

• 市场竞争加剧
• 行业政策监管风险
• 头部游戏收入下滑
• 新游表现不达预期
• 游戏产品延期上线
• 出海游戏产品表现不及预期

未来展望

公司计划通过持续完善以《梦三国2》赛事为核心的电竞生态产业链，提升品牌影响力。同时，通过不断升级游戏版本、优化服务品质，延长现有产品的生命周期。此外，公司还积极拓展海外市场，提升“走出去”能力，未来有望通过海外市场的增长带动整体业绩提升。