20181016-东兴证券-2018年三季度进出口数据点评_国内外环境影响叠加_进出口增速稳中有升_4页_436kb

2018年前三季度中国进出口数据总结

核心内容

2018年前三季度，中国货物贸易进出口总值达22.28万亿元人民币，同比增长9.9%。具体来看，出口增长6.5%，进口增长14.1%，贸易顺差收窄28.3%至1.44万亿元。进出口值逐季提升，第三季度增速明显加快。整体来看，中国进出口保持稳中有升的态势，主要得益于减税降费等政策支持及多项刺激措施。

主要观点

• 进出口增长态势良好：前三季度进出口数据稳步上升，尤其第三季度增速显著提升，显示出口动能增强。
• 贸易结构优化：国内产业链长、附加值高的产品进出口增速达13.5%，高于整体增速3.6个百分点，表明出口结构正在向高附加值产品转变。
• 民营企业表现突出：民营企业进出口增速达12.9%，贡献率达49.9%，成为推动进出口增长的重要力量。
• 区域发展更趋协调：中西部和东北地区外贸增速分别高于全国平均水平5.3个和2.5个百分点，显示区域外贸发展更加均衡。
• “一带一路”贸易合作加强：与“一带一路”沿线国家、非洲及拉丁美洲的贸易增速分别高于全国平均水平3.3、3.9和3.8个百分点，显示对外贸易布局的多元化趋势。
• 贸易战推动结构优化：中美贸易战倒逼中国优化进出口商品结构，增强自主创新能力，减少对单一经济体的依赖。

关键信息

• 进出口总额：22.28万亿元，同比增长9.9%。
• 出口总额：11.86万亿元，同比增长6.5%。
• 进口总额：10.42万亿元，同比增长14.1%。
• 贸易顺差：1.44万亿元，同比收窄28.3%。
• 第三季度增速：显著高于前两个季度，显示出口动能增强。
• 一般贸易增速：13.5%，高于整体增速3.6个百分点。
• 民营企业增速：12.9%，贡献率49.9%。
• “一带一路”沿线国家增速：分别高于全国增速3.3、3.9、3.8个百分点。
• 对俄罗斯、埃及、巴西进出口增速：分别为19.4%、22.9%、16.4%。
• 机电产品出口占比：58.3%，同比提升0.6个百分点。
• 出口产品结构优化：汽车、金属加工机床出口分别增长16.3%和18.7%。
• 风险提示：中美贸易战影响难以预测，进出口增速可能受其影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理简介

• 谭淞：东兴证券宏观经济分析师，经济学博士，拥有9年证券从业经验，曾获多项行业奖项，专注于宏观经济和固定收益研究。
• 汤黎明：研究助理，中央财经大学财政学博士，有丰富的宏观经济研究经验，曾参与多个国家级研究课题。

风险提示与免责声明

• 风险提示：中美贸易战对进出口增速的影响存在不确定性。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，报告内容仅供参考，投资者需自行判断风险。未经授权，不得擅自使用或传播本报告内容。