20210413-农银国际证券-经济透视_中国3月进出口维持较快增长_3页_318kb

报告摘要

2021年3月，中国进出口数据保持较快增长，显示出经济复苏的积极信号。出口和进口均呈现显著增长，但增速差异导致贸易顺差有所收窄。整体来看，第一季度的贸易顺差远超去年同期，为经济增长提供了正面支持。

出口增长：
以美元计价，3月出口同比增长30.6%，虽较前两个月的60.6%有所回落，但仍维持较快增长。出口增长主要得益于全球主要经济体疫情后复苏带动外需回暖，以及去年同期较低的基数效应。
- 人民币对美元贬值0.6%，有助于出口竞争力。
- 3月出口至前五大市场（东盟、欧盟、美国、香港、日本）分别增长14.4%、45.9%、53.3%、33.3%及7.6%。
- 疫情相关产品出口增速放缓，而集成电路出口增速回升至33.0%。
进口增长：
以美元计价，3月进口同比增长38.1%，高于市场预期的24.4%。进口增长主要由内需扩张加速、国际大宗商品价格回升以及较低的基数效应驱动。
- 剔除基数因素，3月进口同比增长36.9%，两年平均增长16.7%。
- 主要商品进口量增长显著，如原油（20.8%）、铁矿砂（18.9%）、大豆（81.5%）、粮食（87.0%）等。
- 从美国的进口增速由66.4%回升至75.1%。
贸易顺差：
3月贸易顺差回落至138亿美元，远低于市场预期的520亿美元。但第一季度贸易顺差高达1164亿美元，较去年同期扩大781.8%，表明净出口对经济增长仍有积极贡献。
- 3月对美国的贸易顺差达214亿美元，显示对美贸易仍保持强劲。

外需回暖：全球主要经济体因疫苗接种逐步复苏，带动中国出口增长。
人民币贬值：3月人民币对美元贬值0.6%，有助于出口竞争力。
内需扩张：国内需求加快复苏，推动进口增长。
大宗商品价格：国际大宗商品价格回升，进一步刺激进口。
贸易顺差变化：3月贸易顺差收窄，但第一季度整体顺差大幅增长，支持经济增长。
未来展望：
- 出口增速预计因基数效应和海外供应链恢复而逐步回落。
- 进口增速或因大宗商品价格高企及内需走强而维持较快增长。
- 贸易顺差料进一步收窄。