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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年1月7日的燃料油期货早报分析了燃料油市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，综合判断短期燃料油价格将震荡偏强运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格震荡回暖，为燃料油提供成本支撑。
• 供给偏紧：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，导致燃油供给紧张。
• 需求平稳：高低硫燃油价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代性增强，但高硫燃油发电需求处于淡季，整体需求保持平稳。

2. 基差分析

• 基差状态：新加坡380高硫燃料油折盘价为2864元/吨，FU2205收盘价为2849元/吨，基差为15元，期货贴水现货。
• 趋势判断：基差偏多，表明市场对燃油的预期偏强。

3. 库存分析

• 库存水平：截止12月30日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1956万桶，环比减少6.59%，处于5年均值下方。
• 趋势判断：库存偏低，对价格形成支撑，偏多。

4. 盘面走势

• 价格运行：价格在20日线上方运行，且20日线持续向上。
• 趋势判断：价格走势偏强，偏多。

5. 主力持仓

• 持仓变化：主力持仓净多，空翻多。
• 趋势判断：市场多头力量增强，偏多。

6. 结论

• 短期趋势：成本端原油震荡回暖、燃油基本面平稳，短期燃料油预计震荡偏强运行。
• 操作建议：建议日内偏多操作，止损2900元/吨。

关键信息

利多因素

• 原油价格整体震荡回暖，成本支撑增强。
• 北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入旺季。
• 冬季疫情反弹导致全球炼厂开工率下降，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。
• 高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代性增强。

利空因素

• 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，双重需求提振消失。
• 各国封锁加剧，冲击全球海运贸易，船运板块干散货和集装箱运输持续回落，对低硫燃油消费带来压力。

行情数据

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 原油价格受到伊核协议谈判僵局和OPEC成员国生产中断的支撑，但变异病毒扩散使市场对需求前景存在担忧，导致原油走势震荡。

基本面分析图示

新加坡燃料油库存

• 库存处于5年均值下方，显示市场供应偏紧。

高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，预计高低硫燃油产量逐步偏紧。

高硫燃油需求

• 新加坡高硫380贴水震荡回落，显示需求处于淡季，消费持续转弱。
• 纸货月差逐步回落，表明近端消费需求明显减弱。

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