20241222-华安证券-医疗服务_生物制品行业2025年投资策略_看好消费复苏带来的消费医疗板块性行情_积极关注生物制品出海机遇_23页_839kb

华安证券医疗服务与生物制品行业2025年投资策略总结

一、医疗服务投资建议

短期受医保控费、消费疲软等因素影响，行业业绩承压，但长期增长潜力显著，特别是老龄化趋势和支付能力恢复带来需求增长。

• 核心标的:
  • 爱尔眼科、华厦眼科（推荐关注）：消费医疗龙头，经营韧性较强，受益于医保政策优化及民营医疗机构回款压力缓解。
  • 通策医疗：口腔医疗服务领先企业，种植集采影响已消化，份额提升确定性高。
  • 固生堂：中医诊疗高景气赛道，业绩增速快且政策扶持力度大。
  • 美年健康：体检细分市场龙头，建议关注其整合及并购进展。

二、血制品投资建议

供需格局短期稳定，核心单品（如静丙）供不应求，四代静丙加速上市有望提振行业需求。长期看好行业整合与出海增长，头部企业竞争优势明显。

• 核心标的:
  • 博雅生物、上海莱士、派林生物、卫光生物：规模领先企业，新产品开发与海外布局进展良好，盈利能力强。

三、疫苗及其他生物制品投资建议

短期受消费恢复不及预期影响，业绩承压明显，但带状疱疹、RSV等大单品放量潜力大，海外销售持续贡献增量。

• 核心标的:
  • 智飞生物、百克生物、欧林生物（创新疫苗龙头）：新单品商业化加速；
  • 康希诺、长春高新（集采受益+创新药驱动）：胰岛素集采量价齐升，海外需求打开成长空间。

风险提示

• 政策波动：医保支付改革可能短期压制部分企业盈利能力；
• 消费恢复不及预期：可能延长医疗消费复苏周期；
• 海外拓展不确定性：地缘及监管政策风险影响出海进度。

注：数据来源于wind及华安证券研究，以上内容仅为信息整合，不构成投资建议。投资者需谨慎决策，注意风险。