20220906-国海证券-点评报告_FY2022Q2业绩亮眼_全年指引上调_5页_404kb

露露乐蒙（LULU）2022年Q2业绩点评总结

核心内容

露露乐蒙（LULU.O）在2022年第二季度（FY2022Q2）实现营收和利润的显著增长，公司上调了全年收入指引，并对未来发展充满信心。分析师杨仁文和马川琪对该公司进行了详细研究，认为其具备长期增长潜力，上调投资评级为“买入”。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：FY2022Q2营收达18.68亿美元，同比增长28.8%。
• 净利润增长：净利润为2.89亿美元，同比增长39.1%。
• 毛利率变化：毛利率为56.5%，同比下降1.6个百分点，主要受产品利润率下降、空运成本上升、汇率波动等因素影响。
• 营业利润率：营业利润率为21.5%，同比增长1.4个百分点。

业务亮点

• DTC业务增长：直接面向消费者销售额同比增长30%，达到7.75亿美元。
• 国际市场表现强劲：国际市场收入同比增长35.1%，达到3.22亿美元。
• 中国市场复苏：疫情稳定后，中国区收入同比增长超30%，三年复合增长率接近70%。
• 门店扩张：截至2022年7月31日，公司经营门店总数达600家；FY2022Q2在中国内地新增8家门店。

产品与品类拓展

• 女装与男士产品：女装收入12.06亿美元，同比增长24.4%；男士收入4.6亿美元，同比增长27.1%。
• 新兴品类布局：公司积极拓展鞋履、网球、高尔夫等品类，推出多款新品，如Blissfeel、Chargefeel女士跑鞋，以及Court Crush女士网球连衣裙等。
• 产品力提升：通过应用多种面料科技，提升产品的动能与灵活性，强化品牌价值。

关键信息

全年收入指引

• 公司预计2022年全年收入将在78.65亿至79.40亿美元之间，三年复合年增长率26%。
• 每股收益预期上调至9.75美元至9.90美元。

季度收入预测

• 预计2022年第三季度收入在17.80亿美元至18.05亿美元之间，同比增长23%-24%。
• FY2022全年将净开设约75家新店。

盈利预测

财务指标趋势

• ROE：从2021年的36%逐步下降至2024年的24%。
• 资产负债率：从47%下降至26%。
• 流动比率：从1.86提升至3.76。
• 速动比率：从1.15提升至2.70。
• 资产总计：预计从49.42亿美元增长至96.31亿美元。

风险提示

• 门店扩张不及预期
• 新品类市场反响不佳
• 新市场开拓受阻
• 疫情反复影响门店运营
• 经济下行导致需求不足
• 市场竞争加剧

分析师承诺与评级标准

• 分析师承诺：分析师具有合法执业资格，研究观点真实反映其判断，不因报告内容获取补偿。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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