20250728-中邮证券-石化行业周报_供给侧预期带动石化走强_16页_1mb

本周石化行业表现优异，尤其在供需结构变化和政策引导下，“其他石化”板块领涨。几个细分领域呈现差异化走势：原油下跌、聚酯行业DA产品及价差上扬、烯烃市场交投观望。

在价格方面，本周美国原油库存持续减少，但成品油分化趋势明显；涤纶长丝市场价格稳中有涨，波段利润进一步拉大，下游织机开机率下降；聚烯烃现货价格虽稳，却拉动了库存下降。

基于供给侧变革预期的看好，中邮证券维持石化板块“强于大市”评级，但提醒投资者关注油价波动、地缘政治、产业政策变化、欧美经济波动等多重因素。

简要回顾本周市场动向：

（1）申万一级石油石化行业指数上涨2.58%，其他石化类指数表现突出，上涨6.83%。
（2）国际油价出现分化：布伦特原油小幅下滑，坚持在0.8%；美国成品油库存变动复杂，仅为小幅调整。
（3）聚酯纤维领域积极看涨，涤纶长丝出厂价记录涨价，POY、DTY、FDY价差普遍扩大。
（4）江浙地区库存吞吐能力提升，但织机开工率仍处于下滑趋势，显示下游需求承压。
（5）聚烯烃市场总体持稳，但华东仓储库存呈现下降，已连续下降两周。

投资者应关注未来地缘易变风险、产业政策调整、产品需求缺口弥补进度、优胜产能淘汰等关键变量对市场结构的本质影响。