20170724-联讯证券-_联讯石化行业周报_石化产品价格普涨_19页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年7月24日石油石化行业表现，指出行业整体呈回暖趋势，石化产品价格普涨，涤纶产业链持续景气。同时，报告提到了OPEC减产执行情况及美国页岩油产量增长对国际油价的影响，并给出了投资建议及风险提示。

主要观点

• 行业表现：石油石化板块在2017年7月17日至23日期间跑赢大盘，涨幅为1.05%，在29个一级行业中位列第5位。其中，石油化工板块涨幅扩大，油田服务板块由跌转增。
• 中报业绩预期：截至7月23日，共有44家石油石化企业披露2017年中报业绩预告，其中35家预期增长，9家预期下降。增幅最大的前三家企业为卫星石化（+3316%~+3776%）、茂化实华（+936%~+985%）、吉艾科技（+445%~+506%）。
• 原油市场：美国原油库存连续三周下降，处于年初以来的较低水平。尽管OPEC减产协议执行力度趋于稳定，但美国页岩油和减产豁免国的增产削弱了减产效果，国际油价上行压力较大，但页岩油盈亏平衡点仍是油价的强有力支撑。
• 石化产品价格：上周石化产品价格全面回暖，涨幅前三为沥青（+7.45%）、PTA华东（+7.27%）、丙烷CFR韩国（+6.52%）。涤纶产业链持续景气，PTA-0.65*PX价差持续扩大。
• 投资建议：建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头，如中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化、中天能源等。同时，油气体制改革带来的投资机会也值得关注。
• 风险提示：国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期等。

关键信息

原油市场动态

• 国际油气价格：Brent原油收于48.06美元/桶，WTI原油收于45.77美元/桶，NYMEX天然气收于2.96美元/百万英热单位，周涨幅分别为-1.74%、-1.65%、-0.57%。
• 美国原油库存：7月14日当周美国原油库存为4.90亿桶，环比下降0.95%；自2017年6月23日以来，库存连续三周下降，处于年初以来较低水平。
• 美国原油产量：7月14日当周美国原油产量增至942.9万桶/天，页岩油产量持续增长。
• OPEC产量：6月份OPEC原油产量增至3261.1万桶/天，环比增长1.12%；沙特原油产量稳定，而利比亚和尼日利亚产量大幅增长。

石化产品价格与价差

• 价格上涨：沥青、PTA华东、丙烷CFR韩国等产品价格涨幅较大，而丙烯酸华东、MEG华东、苯乙烯FOB韩国等产品价格下跌。
• 价差变化：乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油等价差全线回落，但保持在较高水平。PTA-0.65*PX价差持续扩大，显示涤纶产业链景气度较高。

行业及公司动态

• 行业新闻：欧佩克原油产量增长，美国页岩油产量持续增加，俄罗斯维持稳定产量，部分非减产国产量上升。
• 公司动态：
  • 国创高新：拟以38亿元收购深圳云房100%股权。
  • 新奥股份：以借款方式将募集资金投入新能源项目。
  • 惠博普：完成对啄木鸟地下管线检测有限公司的收购。
  • 国际实业：子公司股权转让完成工商变更。
  • 洲际油气：因重大事项停牌，计划于7月25日复牌。

投资建议

• 投资主线：建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头。
• 推荐标的：
  • 中国石化：业务全面，抗风险能力强，安全边际高。
  • 上海石化：业绩确定性高，估值较低。
  • 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，芳烃业务盈利能力强。
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
  • 中天能源：打通油气上下游，双产业链协同发展。

风险提示

• 国际油价：可能因供需变化大幅下跌。
• 产能过剩：可能影响行业盈利。
• 地缘政治：如中东局势等可能影响原油供应。
• 改革进程：油气体制改革可能不达预期，影响行业发展。

图表与数据来源

• 图表1至31展示了行业涨跌、中报业绩预告、国际油气价格、美国原油库存、OPEC产量、石化产品价格及价差等数据。
• 数据来源包括Wind、EIA、OPEC、联讯证券等。

总结

本报告全面分析了2017年7月石油石化行业的表现，指出行业整体回暖趋势，同时关注国际油价波动、美国页岩油产量增长、OPEC减产执行情况及石化产品价格变化。在投资建议方面，推荐关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的龙头企业，并提醒投资者注意国际油价、产能过剩、地缘政治及改革进程等风险。