20251105-华安证券-鲁西化工-000830.SZ-淡季价差承压_静待景气修复_4页_431kb

鲁西化工（000830）2025年第三季度报告分析：报告日期为2025-11-05，公司业绩受淡季影响承压，Q3营业收入71.79亿元，同比-4.77%，环比-3.63%；归母净利润2.60亿元，同比下降35.65%；扣非净利润2.38亿元，下降34.50%。主要产品如聚碳酸酯、尼龙6和有机硅DMC价格环比下降，导致价差下滑，单位毛利率降至12.02%，净利率为3.63%，均环比下降1个百分点以上。公司积极扩产，推进有机硅、乙烯下游等新项目，预计2025-2027年归母净利润分别为17.07亿、24.07亿、35.39亿元，对应PE从14.92倍降至7.20倍，维持“买入”评级。分析师建议关注四季度景气改善可能，同时警惕原材料价格波动、安全生产风险及项目进度不确定性等因素对业绩的影响。长期来看，公司一体化优势和产业链延展有望驱动盈利增长，短期业绩压力需静待市场回暖。