20180406-广发证券-电力设备_工控4月报_工控景气持续_电改持续推进_24页_1mb

电力设备&工控4月报总结

核心内容

工控景气持续，电改持续推进

• 制造业PMI指数：2018年3月制造业PMI指数为51.5%，高于市场预期，显示制造业扩张提速，呈现稳中有升态势。
• 生产与新订单指数：生产指数为53.1%，新订单指数为53.3%，分别比上月上升2.4和2.3个百分点，且新订单指数连续两个月高于生产指数，表明制造业增长的内生动力增强。
• 智能制造需求：随着制造业加杠杆、扩产能，工控行业发展具备中长期支撑。人口结构及人力成本变化背景下，自动化替代人工是必然趋势，工控长期向好。
• 投资建议：建议关注汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器等工控相关企业。

电改持续推进，市场化进展良好

• 输电价格核定：国家发改委发布《关于核定区域电网2018—2019输电价格的通知》，明确五个大区的两部制输电价格水平，为电力市场化改革奠定基础。
• 增量配电试点：山东、四川、河北等地发布增量配电和售电公司相关指导意见，推动电改进程。
• 分布式光伏试点：河北能源局发布分布式光伏发电市场化交易试点通知，明确项目参与条件。
• 电改政策支持：国家能源局推进电力现货市场建设试点，规范电力市场交易行为，提升市场化交易比重。

关键信息

特高压项目增长

• 乌东德—广东广西特高压项目：3月29日获国家发改委核准，成为继张北柔性直流项目后4个月内再次获批。
• 待核准项目：包括雅中—江西、青海—河南、白鹤滩—江苏等特高压直流输电项目。
• 特高压优势：适合远距离、大容量传输，将在构建跨区域输电骨干网络中发挥重要作用，预计近两年建设高峰。

制造业与工控行业数据

• PMI指数回升：3月制造业PMI指数回升速度快于预期，显示行业扩张趋势明显。
• 企业信心增强：生产经营活动预期指数为58.7%，比上月上升0.5个百分点。
• 设备需求上升：通用和专用设备制造业工业增加值同比增速维持高位，带动工控产品需求增长。
• 行业集中度稳定：企业规模景气度差异收窄，行业集中度基本保持稳定。

电力运行数据

• 全社会用电量：2018年2月全社会用电量4557亿千瓦时，同比增长2.0%；1-2月累计用电量10522亿千瓦时，同比增速创近五年新高。
• 发电量增长：1-2月累计发电量10455亿千瓦时，同比增长11.0%。其中风电和光伏发电量增长显著，弃风弃光问题缓解。
• 装机容量：截至2月，全国6000千瓦及以上发电设备容量为17.05亿千瓦，同比增长6.3%。光伏装机容量增长最快，达45.5%。

电网招标情况

• 国家电网：2月进行多批次输变电项目招标，涉及变压器、组合电器、断路器、隔离开关等设备。特高压项目将成为需求增长点。
• 南方电网：广东电网发布电能表及附属设备招标，智能电表招标金额下降，但相关配件招标增加，预计定期检修和更新换代将成市场增长点。
• 招标数据：截至2月，变压器、组合电器等设备招标数量占2017年总量比例不一，部分设备招标量下降。

公司重点公告

• 麦格米特：一季度净利润预计增长50%-70%，解除限售股份流通，计划对子公司增资。
• 汇川技术：子公司中标轨道交通项目，拟追加出资前海中欧基金。
• 宏发股份：2017年营收与净利润均增长，表现稳健。
• 长园集团：股东减持5%股份，可能影响公司股权结构。
• 浙富控股：中标缅甸燃气轮机项目，推动中国装备出口。
• 智光电气：设立储能科技公司，布局储能市场。
• 东方电缆：中标海上风电项目，巩固公司在高端电缆市场地位。
• 特锐德：中标青岛新机场开关柜采购项目，推动配电设备业务。
• 科士达：中标中国移动UPS采购项目，拓展数据中心业务。
• 中电鑫龙：预中标智慧城市PPP项目，拓展智慧城市建设。
• 科大智能：拟收购宏达电气51%股权，增强配电设备产品线。
• 特变电工：投资建设3.6万吨多晶硅项目，抓住光伏产业发展机遇。

风险提示

• 制造业复苏不及预期：可能影响工控行业需求。
• 进口替代不及预期：影响国内工控产品市场占有率。
• 电网投资下滑：可能抑制电力设备需求。
• 特高压建设不及预期：影响特高压相关设备企业业绩。
• 电改推进不及预期：可能影响电力市场化进程。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资建议

• 工控自动化：建议关注汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器等。
• 特高压设备：建议关注国电南瑞、许继电气等设备企业。

图表索引

• 图1：PMI指数（单位：%）
• 图2：生产指数（单位：%）
• 图3：在手订单指数（单位：%）
• 图4：新订单指数（单位：%）
• 图5：原材料库存指数（单位：%）
• 图6：生产经营活动预期指数（单位：%）
• 图7：供应商配送时间指数（单位：%）
• 图8：从业人员指数（单位：%）
• 图9：企业规模景气度上升（单位：%）
• 图10：制造业固定资产投资完成额累计同比
• 图11：通用和专用设备工业增加值累计同比增速
• 图12：地产开发投资完成额累计同比增速
• 图13：金属切削机床累计产量及同比增速
• 图14：工业机器人累计产量及同比增速
• 图15：包装设备累计产量及同比增速
• 图16：金属冶炼设备累计产量及同比增速
• 图17：汽车累计产量及同比增速
• 图18：智能手机累计产量及同比增速
• 图19：移动通信基站设备累计产量及同比增速
• 图20：微型计算机累计产量及同比增速
• 图21：彩电累计产量及同比增速
• 图22：空调累计产量及同比增速
• 图23：家用电冰箱累计产量及同比增速
• 图24：家用洗衣机累计产量及同比增速
• 图25：最近一年月度全社会用电量及增长率
• 图26：最近一年月度分产业用电量
• 图27：2018年1-2月全国累计发电量占比
• 图28：截至2月全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量
• 图29：最近一年月度新增发电设备容量
• 图30：最近一年全国发电设备月度平均利用小时数
• 图31：最近一年全国电源工程月度投资额
• 图32：最近一年全国电网工程月度投资额
• 图33：变压器的累计招标数量（台）
• 图34：组合电器的累计招标数量（台）
• 图35：断路器的累计招标数量（台）
• 图36：隔离开关的累计招标数量（台）
• 图37：开关柜的累计招标数量（台）
• 图38：消弧线圈的累计招标数量（组）
• 图39：电容的累计招标数量（台）
• 图40：互感器的累计招标数量（台）
• 图41：变电站监控设备的累计招标数量（台）
• 图42：继电保护设备的累计招标数量（组）
• 图43：2018年2月底累计招标数量占2017年总量比例
• 图44：广东电网电能表及附属设备招标金额（万元）
• 图45：2017-2018年江苏月度集中竞价成交情况
• 图46：2017-2018年广东月度集中竞价成交情况
• 图47：2月部分交易中心新增售电公司数量（家）

公司重点公告

• 麦格米特：一季度净利润增长，解除限售股份流通，计划对子公司增资。
• 汇川技术：中标轨道交通项目，拟追加出资前海中欧基金。
• 宏发股份：2017年营收与净利润增长。
• 长园集团：股东减持5%股份。
• 浙富控股：中标缅甸燃气轮机项目，拓展国际市场。
• 智光电气：设立储能科技公司，布局储能市场。
• 东方电缆：中标海上风电项目，巩固高端电缆市场地位。
• 特锐德：中标青岛新机场开关柜采购项目。
• 科士达：中标中国移动UPS采购项目，拓展数据中心业务。
• 中电鑫龙：预中标智慧城市PPP项目，拓展智慧城市建设。
• 科大智能：拟收购宏达电气51%股权，增强配电设备产品线。
• 特变电工：投资建设3.6万吨多晶硅项目，抓住光伏产业发展机遇。