20250416-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_572kb

2025年4月16日研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、有色金属、农产品等市场板块进行分析，重点讨论了美国关税政策、国内经济数据、市场情绪及供需变化对各板块的影响。整体市场呈现震荡格局，部分品种存在反弹机会，但需关注政策和外部风险的扰动。

宏观金融

• 美国关税政策：美国对等关税政策存在不确定性，特朗普政府对部分产品进行关税豁免，缓解市场担忧，但整体仍对全球风险偏好形成压制。
• 国内经济数据：3月金融数据和出口数据超预期，显示一季度GDP可能超预期，国家将根据形势推出增量政策，短期支撑市场风险偏好。
• 资产表现：
  • 股指：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 国债：短期高位震荡，谨慎做多。
  • 商品板块：黑色偏弱震荡，有色震荡反弹，能化震荡，贵金属上涨，建议谨慎做多。

贵金属

• 金价：受美元走弱支撑，COMEX黄金创历史新高，沪金主力合约上涨至766.74元/克。
• 市场扰动：美国关税政策反复无常，对二季度后经济的滞后冲击成为担忧因素。
• 银价：跟随金价震荡偏强，短期或有反弹机会。

黑色金属

• 钢材：期现货价格持平，成交量低位运行，短期建议区间震荡，关注后续对冲政策和一季度宏观数据。
• 铁矿石：期现货价格回升，铁水产量有所恢复，短期震荡偏强，中期偏空。
• 铁合金：
  • 硅锰：现货价格下跌，供应小幅回升，短期震荡。
  • 硅铁：现货价格持平，供应小幅下降，短期震荡。

能源化工

• 原油：API数据显示库存小幅增加，但汽油和馏分油库存减少，短期震荡，长期面临下行压力。
• 沥青：库存下降，基本面略有好转，但实际需求疲软，短期偏弱震荡。
• PX：外盘价格回落，成本支撑不足，短期偏弱震荡，但调油价差可能提供反弹动力。
• PTA：基差走强，下游利润企稳，短期震荡，关注库存压力。
• 乙二醇：成本支撑略强，但下游需求疲软，短期震荡。
• 短纤：行业自律和发货加快提供支撑，短期震荡偏弱。
• 甲醇：港口库存下降，内地库存低位，但供应端增加预期较强，05合约震荡修复，09合约偏空。
• PP：市场窄幅波动，部分装置重启或停车，短期震荡。
• LLDPE：库存增加，下游需求回落，主力合约重心下移，短期偏弱。

有色金属

• 铜：一季度需求强劲，库存处于中性水平，中美关税政策不确定性扰动市场，短期反弹。
• 铝：宏观和基本面偏暖，库存去库，短期反弹空间仍存。
• 锡：宏观偏暖，但缅甸佤邦复产预期带来压力，短期反弹。

农产品

• 美豆：CBOT大豆小幅下跌，压榨量回升，但库存下降，短期震荡。
• 豆粕：开机率回升，进口集中到港，现货深贴水预期不变，短期震荡。
• 菜粕：进入需求旺季，豆粕主导价差走扩，短期震荡。
• 豆油：油厂开机低位，供应减少，基差坚挺，短期反弹。
• 棕榈油：马来西亚参考价格下降，出口疲软，短期区间震荡。
• 菜油：国内胀库、高价流动慢，成本支撑稳定但驱动不足，短期震荡。
• 生猪：现货价格反弹，期货预期改善，但未来出栏节奏仍是影响因素，短期震荡。

数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 报告整理：东海期货研究所

重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
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