20170522-东兴证券-基础化工行业2017年5月份第3期周报_环保促萤石大涨_纯苯_丙烯大幅上涨_26页_1mb

基础化工行业周报总结（2017年5月22日）

核心内容概览

2017年5月第3期基础化工行业周报指出，环保政策趋严及市场供需变化是近期化工产品价格波动的主要驱动力。在环保核查及厂家检修等因素影响下，部分化工产品价格显著上涨，如萤石、乙二醇、苯、聚合MDI、丙烯等，而丁二烯、甲醛、天然气、乙烯、苯胺等则出现下跌。分析师看好农药、氟化工、钛白粉等细分行业集中度提升，同时关注OLED材料及新材料板块的发展潜力。

主要观点

1. 环保政策影响行业格局

• 环保核查常态化：环保政策趋严，特别是山东地区原药企业因环保巡视组入驻而开工受限，导致吡虫啉原药供应紧张，价格上涨。
• 落后产能受限：氟化工、钛白粉等三废处理难度大的行业，落后产能开工率下降，支撑相关产品价格走高。
• 行业龙头受益：技术领先、环保措施到位的行业龙头市场份额明显提升，重点关注扬农化工、巨化股份、龙蟒佰利等公司。

2. OLED行业热度回升

• 市场预期向好：OLED发光材料龙头UDC发布季报，业绩好于市场预期，预示OLED下游消费放量。
• 受益企业：烟台万润、濮阳惠成等拥有丰富技术及产品储备的企业将受益于OLED市场的快速增长。

3. 油价与乙烯周期

• 油价震荡：欧佩克及俄罗斯等产油国计划延长减产协议至明年3月底，预计油价将在45-55美元/桶区间运行。
• 乙烯景气持续：尽管油价震荡，但乙烯整体周期尚未结束，仍维持高点，建议持续关注。

关键信息

本周推荐股票组合

• 巨化股份（15%）
• 华锦股份（15%）
• 安诺其（15%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 龙佰利（10%）
• 广信材料（15%）
• 扬农化工（10%）

上周市场表现

• 申万化工指数上涨 1.41%，上证指数上涨 0.23%。
• 细分板块中涨幅前三为石油贸易（+5.30%）、民爆用品（+3.85%）、农药（+3.76%）。
• 东兴化工组合上周上涨 0.41%，略低于行业指数。

化工产品价格变动

• 涨幅居前：
  • 萤石（华东）：14.10%
  • 乙二醇（华东）：9.46%
  • 苯（华东）：8.33%
  • 聚合MDI（华东）：6.98%
  • 丙烯（中国到岸价）：5.64%
• 跌幅居前：
  • 丁二烯（茂名石化）：-9.90%
  • 甲醛（华东）：-9.09%
  • 天然气（NYME期货）：-7.07%
  • 乙烯（CFR东南亚到岸价）：-5.66%
  • 苯胺（华东）：-5.18%

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景把握化工行业发展，曾获多个行业奖项。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2010年起任中山证券化工研究员，2011年加入东兴证券。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2013年起就职于中金公司，2016年加入东兴证券。
• 廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2010-2015年就职于中国石化润滑油北京研究院，2016年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

附注

• 本报告依据公开信息来源，力求准确反映分析师研究观点。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
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